پاکستان نے مالی سال 25 کا اختتام 20 سالوں میں اپنے سب سے مضبوط مالی اعداد اور ایک نسل میں سب سے کمزور ترقیاتی بجٹ کے ساتھ کیا۔ خسارہ کم ہو کر جی ڈی پی کے 5.4 فیصد تک پہنچ گیا، بنیادی سرپلس 2.4 فیصد تک پہنچ گیا، کرنٹ اکاؤنٹ 14 سالوں میں پہلی بار مثبت ہوا، اور ذخائر 21 بلین ڈالر سے تجاوز کر گئے۔ مالی سال 26 کے جولائی تا مارچ کے اعداد و شمار نے اسے 27 سالوں میں سب سے کم مالیاتی خسارے میں جی ڈی پی کے 0.7 فیصد پر بڑھا دیا ہے، جس میں 3.2 فیصد بنیادی سرپلس ہے۔
اس کے باوجود، وفاقی ترقیاتی اخراجات کو GDP کے بمشکل 1pc سے کم کیا گیا ہے، پھر وسط سال میں 1 ٹریلین روپے سے گھٹ کر 837bn روپے کر دیا گیا ہے، جو کہ عوامی سرمایہ کاری کے دور میں 7 فیصد کے اپنے عروج سے بہت نیچے ہے۔ بینکوں نے اپنے اثاثوں کا بڑا حصہ پرائیویٹ کریڈٹ کے بجائے سرکاری سیکیورٹیز میں رکھا ہے اور 25 سرکاری اداروں کو گزشتہ سال 832 ارب روپے کا نقصان ہوا۔
معیشت کے ان حصوں کو نچوڑ کر استحکام فراہم کیا گیا ہے جو نمو پیدا کرتے ہیں - ایک ایسا نمونہ جو FY26 میں جاری ہے۔ مالی سال 27 کا بجٹ اس بات کو درست کرنے کا لمحہ ہے کہ استحکام نے کیا خریدا ہے۔
میرے پہلے کالم، 'سرمایہ کاری کی قیادت میں ترقی کے لیے اصلاحات'، نے دلیل دی تھی کہ پاکستان کی سرمایہ کاری کی شرح کو بڑھانے کے لیے ٹیکس اصلاحات کی ضرورت ہے۔ اسی منطق کے ساتھ ساتھ اخراجات کی اصلاح کی بھی ضرورت ہے۔ ٹیکسوں میں کٹوتیوں سے جو خسارہ مزید گہرا ہو گا وہ ہے جو پہلے سے ہی رسمی معیشت کو کریڈٹ اور عوامی سرمایہ کاری سے نکال رہا ہے۔
بنیادی سرپلس ٹیکس سے مطابقت رکھنے والے کارپوریٹ سیکٹر پر، تنخواہ دار پاکستانیوں پر، جن کی مؤثر شرحیں پہلے ہی علاقائی ہم عصروں سے زیادہ ہیں، اور ان کی خریدی ہوئی ہر چیز میں سرایت کر کے بالواسطہ ٹیکس ادا کرنے والے عوام پر سخت جھکاؤ کے ذریعے پہنچایا گیا ہے۔ قرض کی خدمت سے باہر، اخراجات بڑھتے رہتے ہیں۔
استحکام نے پاکستان کو ایک بجٹ سائیکل خرید لیا ہے۔ FY27 اسے تعمیر کرنے کے لیے استعمال کریں۔
پہلا وفاقی بجٹ پر قرض کی خدمت کی کشش ثقل کا اثر ہے۔ سود کی ادائیگی مالی سال 26 کے اخراجات میں 8.2 ٹریلین روپے جذب کرے گی، تقریباً 47 پیسے وفاقی حکومت خرچ کرتی ہے، ترقی، دفاع، تعلیم، صحت اور سبسڈیز سے زیادہ۔ یہاں تک کہ 11.5pc کی پالیسی ریٹ پر، 22pc کی چوٹی سے نیچے لیکن اپریل میں 10.5pc کی گرت سے اٹھا لیا گیا کیونکہ تیل کے جھٹکے نے افراط زر کی توقعات کو پورا کیا، قرض کی خدمت کا وزن بہت کم رہ جاتا ہے، اور یہ کمرہ اس وقت سکڑ جاتا ہے جب عالمی شرحیں ہمارے خلاف حرکت کرتی ہیں۔
دوسرا عوامی سرمایہ کاری کا خاتمہ ہے، جو نجی شعبے پر چھپی ہوئی لاگت کا بوجھ ڈالتا ہے۔ وفاقی ترقیاتی اخراجات عوامی سرمایہ کاری کے دور میں جی ڈی پی کے تقریباً 7 فیصد سے کم ہو کر آج بمشکل 1 فیصد سے زیادہ رہ گئے ہیں، جو کہ نجی سرمایہ کی تشکیل کے لیے درکار ہے۔
جب ریاست سرمایہ کاری کرنا بند کر دیتی ہے، تو بینک سرکاری سیکیورٹیز میں کریڈٹ ری ڈائریکٹ کرتے ہیں، اور اب وہ اپنے اثاثوں کا بڑا حصہ خودمختار کاغذ پر رکھتے ہیں جبکہ نجی سرمایہ کاری خطے میں سب سے کم ہے۔ کارپوریٹ بیلنس شیٹس پر جمع ہونے والی تعداد سرمائے کی زیادہ قیمت کے طور پر ظاہر ہوتی ہے۔
تیسرا خسارے میں چلنے والے سرکاری اداروں (SOEs) کی لاگت اور ٹیکس کی تنگ بنیاد ہے۔ سنٹرل مانیٹرنگ یونٹ نے 25 اداروں میں 832 بلین روپے کے مجموعی SOE نقصانات کو ریکارڈ کیا، جس میں مالی سال 25 میں 2 کھرب روپے سے زیادہ کی مالی امداد تھی۔ ریونیو کی طرف، اسٹیٹ بینک کے 2.4tr ڈیویڈنڈ کے ذریعے اور تعمیل ٹیکس دہندگان کی طرف سے ایک بنیادی سرپلس پائیدار ترقی کو اینکر نہیں کر سکتا۔ بیرونی کھاتہ آج آرام دہ نظر آتا ہے، لیکن گھریلو خسارے اس بات کا فیصلہ کریں گے کہ یہ سکون کتنا پائیدار ثابت ہوتا ہے۔
اخراجات پر تین ساختی اقدامات مالی سال 27 کے بجٹ میں اسے دوبارہ ترتیب دے سکتے ہیں۔ یہ سب بین الاقوامی مالیاتی فنڈ کے پروگرام کے اندر ہیں اور اس کے اندر جو سیاسی نظام لے سکتا ہے۔
سب سے پہلے، ایک پابند مالی اصول اپنائیں جو تین سالوں کے لیے حقیقی غیر سودی اخراجات کو فلیٹ رکھتا ہے — افراط زر کے مطابق ایڈجسٹ شدہ بیس لائن کے مقابلے میں 5pc سالانہ کمی — سود کی لاگت میں مزید کمی کے ساتھ علیحدہ رکھا جائے۔
یہ قاعدہ قابل اعتبار ہے کیونکہ یہ وزراء سے نامزد محکموں کی بندش کا دفاع کرنے کو نہیں کہتا۔ یہ محض مجموعی غیر سودی اخراجات کو ایک لفافے میں رکھتا ہے اور اس ترجیح کو مجبور کرتا ہے کہ لائن آئٹم کی بحثیں کبھی نہیں پہنچتی ہیں۔ پارلیمانی مدت کے لیے برقرار، یہ ترقی اور انسانی سرمائے کے لیے اور سپر ٹیکس کے بتدریج رول بیک کے لیے تقریباً 1.5 ٹرِر جاری کرے گا۔ دوسرا، ریاست کو SOE کے اصلاحاتی پروگرام کو تیز کرنا چاہیے جو اس نے پہلے ہی شروع کر دیا ہے۔ نجکاری، تنظیم نو اور ونڈ اپ میز پر ہیں، اور پاکستان انٹرنیشنل ایئر لائنز کے عمل نے ظاہر کیا ہے کہ ترسیل ممکن ہے۔ جیسا کہ امریکی ماہر اقتصادیات ڈبلیو ایڈورڈز ڈیمنگ نے مشاہدہ کیا، ساختی تبدیلی کا سامنا کرنے والی تنظیموں کے لیے بقا لازمی نہیں ہے۔ اسی نظم و ضبط کو بجلی کی تقسیم کار کمپنیوں، ریلوے فریٹ، اور ان اداروں تک پھیلانے سے جہاں ریاست کی کوئی مسلسل اسٹریٹجک دلچسپی نہیں ہے، وسائل کو آزاد کر دے گا اور یہ ظاہر کرے گا کہ اصلاحاتی پروگرام کا فالو تھرو ہے۔
تیسرا، اس لفافے کے اندر، ترجیحی کٹوتیوں کو تین قسموں سے آنا چاہیے جہاں وفاقی اخراجات اب اپنا مقصد پورا نہیں کرتے۔ مالی سال 26 میں 1.1 ٹریلین روپے سے زیادہ کی غیر ہدف شدہ توانائی کی سبسڈی غیر غریب گھرانوں کے لیے غیر متناسب طور پر جمع ہوتی ہے، جب بے نظیر انکم سپورٹ پروگرام کا بنیادی ڈھانچہ پہلے سے ہی ہدفی ریلیف فراہم کر سکتا ہے۔
1tr کے غیر فنڈ شدہ پنشن بل کے لیے کنٹریبیوٹری ماڈل میں تیزی سے منتقلی اور میراثی اسٹاک کے لیے ایک قابل اعتبار منصوبہ کی ضرورت ہوتی ہے۔ اور 2010 میں صوبوں کے حوالے کیے گئے موضوعات پر کام کرنے والی وفاقی وزارتوں کے ذریعے سالانہ تقریباً 300 بلین روپے کا بہاؤ جاری ہے، جس کی وجہ سے صوبوں کو مضبوط کرنے میں مدد کے لیے ہر طرح کی ترغیب حاصل ہے۔
ان اصلاحات کا انتظار نہیں کیا جا سکتا، کیونکہ بیرونی ماحول ایسا نہیں کرے گا۔ آبنائے ہرمز ایک نازک توقف میں ہے کیونکہ امریکہ-ایران جنگ بندی برقرار ہے اور 14 نکاتی امن فریم ورک تشخیص کے ذریعے آگے بڑھ رہا ہے۔ برینٹ $106–110 کی حد میں طے پا گیا ہے، لیکن بین الاقوامی توانائی ایجنسی نے متنبہ کیا ہے کہ تنازع ختم ہونے کے باوجود اکتوبر تک مارکیٹ میں سپلائی کم رہے گی۔
پاکستان اپنے خام تیل کا پانچواں حصہ اسی واحد آبی گزرگاہ سے درآمد کرتا ہے، اور ایشیائی ترقیاتی بینک نے افراط زر، کرنٹ اکاؤنٹ اور خلیجی ترسیلاتِ زر کے لیے خطرات کا اظہار کیا ہے۔ ذخائر تقریباً تین ماہ کی درآمدات کا احاطہ کرتے ہیں۔ صحیح جواب یہ ہے کہ ہمارے پاس اب بھی موجود گھریلو پالیسی کی جگہ کو استعمال کرتے ہوئے اپنی حفاظت کے مارجن کو بڑھایا جائے۔
غیر سودی اخراجات پر ایک پابند اصول، تیز تر SOE اصلاحات، اور سبسڈی، پنشن اور 18ویں ترمیم کے بعد کے نقشے کے لیے ایک قابل اعتبار منصوبہ مل کر وہ کام کرے گا جو کوئی بھی ٹیکس اقدام نہیں کر سکتا۔ وہ مارکیٹوں اور شراکت داروں کو دکھائیں گے کہ استحکام اصلاحات بن گیا ہے۔
مصنف پاکستان بزنس کونسل کے چیئرپرسن ہیں۔
یہ پی بی سی کے اصلاحات کے معاملے میں تین ٹکڑوں میں سے دوسرا ہے۔
ڈان، دی بزنس اینڈ فنانس ویکلی، 18 مئی 2026 میں شائع ہوا۔
