سیکورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن نے گزشتہ ہفتے سرکاری طور پر عوامی طور پر تجارت کرنے والی کمپنیوں کے لیے سہ ماہی رپورٹنگ کے معیار کو کمزور کرنے کی تجویز پیش کی۔ اب تک، اس خیال کے بارے میں مالیاتی ریگولیٹر کو جمع کرائے گئے عوامی تبصرے بہت زیادہ منفی ہیں۔ لیکن سب سے بہترین اعتراض کل مقبول سبریڈیٹ، وال اسٹریٹ بیٹس نے دائر کیا تھا۔

"Reddit پر تقریباً 18 ملین خوردہ سرمایہ کاروں" کی کمیونٹی نے غیر دستخط شدہ خط میں استدلال کیا کہ سہ ماہی مالیاتی فائلنگ - جو کہ 10-Q فائلنگ کے نام سے جانا جاتا ہے - "امریکی ایکویٹی مارکیٹوں میں خوردہ اور ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کے درمیان لیولنگ کا واحد سب سے اہم طریقہ کار ہے۔"

"اداراتی سرمایہ کاروں کے پاس ماہر نیٹ ورکس، چینل چیک، متبادل ڈیٹا، ریٹیلر پارکنگ لاٹس کی سیٹلائٹ امیجری، کریڈٹ کارڈ پینل ڈیٹا، اور کانفرنسوں اور ون آن ون میٹنگز کے ذریعے براہ راست انتظامی رسائی ہوتی ہے جس کی قیمت ہمارے بیشتر پورٹ فولیو سے زیادہ ہوتی ہے۔ ہمارے پاس 10-Q ہے،" خط میں لکھا گیا ہے۔

جب کہ SEC 10-Qs کو ختم نہیں کر رہا ہے، ریگولیٹر کی تجویز بتاتی ہے کہ کمپنیاں ہر سال یہ انتخاب کر سکیں گی کہ آیا وہ سالانہ رپورٹ اور تین سہ ماہی رپورٹس (جیسا کہ اب معاملہ ہے) فائل کرنا چاہتی ہیں یا صرف ایک سالانہ رپورٹ اور ایک نیم سالانہ۔ قاعدہ کی تبدیلی خاص طور پر متعلقہ ہے کیونکہ SpaceX - جس سے خوردہ سرمایہ کاروں کو بے مثال IPO شیئر مختص کرنے کی توقع ہے - اس کے ساتھ ساتھ دیگر بزی اور ہائی پروفائل AI اور ٹیک اسٹارٹ اپس IPOs کے لیے قطار میں لگنا شروع کر دیتے ہیں۔

WallStreetBets کا استدلال ہے کہ اس سے نہ صرف عوامی طور پر تجارت کی جانے والی کمپنی کی مالیاتی صحت میں حقیقی وقت کی نمائش کی سطح میں کمی آئے گی - جسے کمیشن نے بھی کہا ہے اور اس خط میں "جاری کنندگان" کے طور پر بھی کہا گیا ہے - بلکہ یہ خوردہ سرمایہ کاروں کے بٹوے کو فعال طور پر نقصان پہنچائے گا:

کمیشن کی ریلیز جاری کرنے والوں کے لیے اخراجات کو کم کرنے کے بارے میں بات کرتی ہے۔ ہم یہ جاننا چاہیں گے کہ کمیشن کے خیال میں کمپنی کی طرف سے ایک بھی لازمی انکشاف کے بغیر چھ ماہ تک عہدے پر فائز رہنے والے خوردہ سرمایہ کار کے لیے کیا لاگت آئے گی۔ جواب صفر نہیں ہے۔ جواب یہ ہے کہ اندرونی لوگ کیا جانتے ہیں اور جو ہم جانتے ہیں اس کے درمیان پھیلاؤ، فرق کے دوران ہمارے پاس موجود ہر شیئر سے ضرب۔ کوئی اس پھیلاؤ کو پکڑنے والا ہے۔ ہمیں اندازہ ہے کہ یہ کون نہیں ہوگا۔

SEC نے دعویٰ کرتے ہوئے اپنی تجویز کا جواز پیش کیا ہے کہ نیم سالانہ رپورٹنگ ہر سہ ماہی میں 10-Q بنانے سے وابستہ لاگت اور وقت کے بوجھ کو کم کرے گی۔ اس کا یہ بھی کہنا ہے کہ اس اقدام سے کمپنیوں کو وال اسٹریٹ کے تجزیہ کاروں کے سہ ماہی تخمینوں کو مارنے کے مقابلے میں طویل مدتی ترقی پر زیادہ توجہ مرکوز کرنے میں مدد ملے گی۔

WallStreetBets کے خیال میں یہ آئیڈیاز بنک ہیں:

ہم احترام کے ساتھ، اس تجویز پر اپنا اعتراض بھی رجسٹر کرنا چاہتے ہیں کہ سہ ماہی رپورٹنگ ایک ایسا بوجھ ہے جو کمیشن کمپنیوں کو طویل مدتی پر توجہ مرکوز کرنے میں مدد کرنے کے لیے اٹھا سکتا ہے۔ ہم جن کمپنیوں کی تجارت کرتے ہیں وہ سال میں چار رپورٹیں دائر کرنے کی ذمہ داری کے باعث عظمت سے باز نہیں آرہے ہیں۔ ایپل ہر سہ ماہی میں 10-Q فائل کرتا ہے اور اس کے پاس نو سو بلین ڈالر کی نقد رقم ہے۔ Nvidia ہر سہ ماہی میں 10-Q فائل کرتا ہے اور اس کی قیمت زیادہ تر G20 ممالک کی GDP سے زیادہ ہے۔ پورا S&P 500 ہر سہ ماہی میں 10-Q فائل کرتا ہے، اور S&P 500 ہر وقت بلندی پر ہے۔ اگر سہ ماہی رپورٹنگ امریکی سرمایہ داری کو کچل رہی ہے تو امریکی سرمایہ داری اسے اچھی طرح چھپا رہی ہے۔ ہم نے دیکھا ہے۔

ریٹیل ٹریڈنگ سبریڈیٹ اکیلا نہیں ہے۔ SEC کے دلائل کو 60 دن کے عوامی تبصرے کی مدت کے پہلے ہفتے میں 120 سے زیادہ لوگوں نے ٹھکرا دیا ہے۔ اس گروپ میں بہت سے خوردہ سرمایہ کار شامل ہیں، جن میں سے کچھ نے گمنام طور پر جمع کرایا، لیکن تصدیق شدہ مالیاتی منصوبہ ساز، ہیج فنڈ مینیجرز، اور یہاں تک کہ ایک سابق SEC اٹارنی (جس نے، منصفانہ طور پر، اپنی کتاب کی تشہیر کے لیے بھی موقع کا استعمال کیا)۔

مجوزہ اصول کی تبدیلی نے سیاسی گلیارے کے دونوں اطراف کو بھی پریشان کر دیا ہے۔ ایک گمنام مالیاتی منصوبہ ساز نے لکھا ہے کہ، "[a] نظریاتی طور پر چلنے والے اصولوں کے خلاف لڑنے کے سالوں کے بعد جنہوں نے کارپوریٹ انکشافات کو سیاسی بنایا، میں نے کبھی بھی یہ توقع نہیں کی کہ ریپبلکن کے زیرقیادت کمیشن تحفہ میں لپٹی چھوٹ فراہم کرتا ہے جو مارکیٹ کی شفافیت کو واضح طور پر نقصان پہنچاتا ہے اور روزمرہ خوردہ سرمایہ کاروں کے خلاف میدان کو جھکاتا ہے۔"

یہاں تک کہ (بہت) بہت کم لوگ جنہوں نے قاعدے کی حمایت میں تبصرے جمع کرائے ہیں ان کے پاس انتباہات منسلک ہوتے ہیں، جیسے کہ کمپنیوں کو مزید تفصیلی سہ ماہی رپورٹس کے بدلے ماہانہ آمدنی اور بیلنس شیٹ کے بیانات جاری کرنے کا مشورہ دینا۔

عوامی تبصرے کا دورانیہ جولائی کے اوائل تک کھلا ہے، اور جیسا کہ قانون کے پروفیسر این لپٹن (جس نے سب سے پہلے بلیو اسکائی پر وال اسٹریٹ بیٹس کے تبصرے پر روشنی ڈالی) نے حال ہی میں نشاندہی کی، بڑی ادارہ جاتی سرمایہ کاری فرموں نے ابھی اس پر غور کرنا ہے۔ لیکن ابھی تک، کسی نے بھی وال اسٹریٹ بیٹس کے عملے کی طرح شدید مخالفت کا اظہار نہیں کیا، جو کہ پانچ سال پہلے گیم اسٹاپ کے جنون کے بعد سے گونج رہا ہے۔ یہاں تک کہ اس نے اپنے خط میں اس تاریخ کو حیرت انگیز طور پر طنزیہ لہجے میں کھینچا:

ہم میں سے کچھ اس میں بہت اچھے ہیں اور ہم میں سے کچھ، تکنیکی سیکیورٹیز قانون کے لحاظ سے، اس پر خوفناک ہیں۔ ہم میں سے بہت سے لوگوں نے یہ سیکھا کہ 10-Q مشکل طریقہ کیا ہے، جس کا مطلب یہ ہے کہ ہم نے اسٹاک خریدا، کمائی کی ریلیز پر اسے 40% گرتے دیکھا، اور پھر اس کی وجہ جاننے کے لیے فائلنگ پڑھیں۔ یہ کارروائیوں کا ایک احمقانہ حکم ہے اور ہم اسے تسلیم کرتے ہیں۔ لیکن یہ وہ پورا طریقہ کار بھی ہے جس کے ذریعے خوردہ سرمایہ کاروں کی ایک نسل نے خود کو مالیاتی گوشواروں کو پڑھنا سکھایا، اور کمیشن اب اس طریقہ کار کو نصف کرنے کی تجویز کر رہا ہے۔