اسٹیٹ بینک کا اپنی کلیدی پالیسی ریٹ کو 100 بیسس پوائنٹس سے بڑھا کر 11.5pc کرنے کا فیصلہ معاشی استحکام کے تحفظ، شرح مبادلہ کے اعتماد کو برقرار رکھنے، اور خلیجی بحران سے پیدا ہونے والے خطرات کے درمیان افراط زر کو بڑھنے سے روکنے کے لیے ترقی کی حمایت سے لے کر ترجیحات میں تبدیلی کا اشارہ دیتا ہے۔
ایک ایسے وقت میں جب افراط زر کا دباؤ دوبارہ ابھر رہا ہے اور بیرونی کمزوریاں شدت اختیار کر رہی ہیں، یہ اقدام اس تشخیص کی عکاسی کرتا ہے جس سے استحکام کو خطرہ اب مالیاتی نرمی سے حاصل ہونے والے فوائد سے زیادہ ہے۔ اس فیصلے سے ترقی اور استحکام کے درمیان تجارت کی بڑھتی ہوئی پہچان کا بھی پتہ چلتا ہے۔ مارچ میں ہیڈ لائن افراط زر بڑھ کر 7.3pc ہو گیا، جبکہ بنیادی افراط زر 7.8pc تک پہنچ گیا، اور توقع ہے کہ اگلے مالی سال کے زیادہ تر کے لیے درمیانی مدت کے ہدف کی حد 5-7pc سے اوپر رہے گی کیونکہ تیل کی عالمی قیمتیں ملکی لاگت کو متاثر کرتی ہیں۔
مانیٹری پالیسی میں نوٹ کیا گیا کہ "مشرق وسطی کے تنازعات کے آغاز سے پہلے ہی افراط زر کے ہدف کی حد کی اوپری حد تک بڑھنے کا تخمینہ لگایا گیا تھا، بنیادی طور پر منفی بنیادی اثرات کی وجہ سے،" مانیٹری پالیسی میں نوٹ کیا گیا۔ اس تناظر میں، اسٹیٹ بینک کے گورنر نے کہا کہ شرحوں میں اضافہ ایک "پہلے سے پیشگی اقدام" تھا تاکہ دوسرے دور کے اثرات مرتب ہونے سے پہلے ان پر قابو پایا جا سکے۔ اس لیے پالیسی میں سختی کا مقصد موجودہ قیمتوں کے دباؤ کو بنیادی افراط زر میں پھیلنے سے روکنا ہے، خاص طور پر زیادہ نقل و حمل اور پیداواری لاگت کے ذریعے، جس سے قیمتوں میں وسیع تر اضافہ ہو سکتا ہے۔
مشرق وسطیٰ کی جنگ نے ہمارے میکرو اکنامک آؤٹ لک کو بہت پیچیدہ بنا دیا ہے۔ توانائی کی بلند قیمتیں، بڑھتے ہوئے فریٹ چارجز اور زیادہ انشورنس پریمیم بیرونی جھٹکوں سے دوچار درآمد پر منحصر معیشت پر دباؤ ڈال رہے ہیں۔ اسٹیٹ بینک نے بجا طور پر یہ نتیجہ اخذ کیا ہے کہ ان خطرات کو نظر انداز کرنا ہمارے اب بھی کمزور معاشی استحکام کو خطرے میں ڈال سکتا ہے۔ کرنسی کی کمزوری سے پیدا ہونے والی درآمدی افراط زر کی ہماری تاریخ کے پیش نظر، شرح مبادلہ کے اعتماد کے تحفظ پر اس کا دباؤ اہم ہے۔ یہ وہ جگہ ہے جہاں ترقی بمقابلہ استحکام تجارت سب سے زیادہ واضح ہے۔
قرض لینے کے زیادہ اخراجات سرمایہ کاری کی خواہش کو کم کر دیں گے، کریڈٹ کی توسیع سست ہو جائے گی اور سود کی شرح کی نقل و حرکت جیسے مینوفیکچرنگ اور تعمیرات کے لیے پہلے سے ہی حساس شعبوں پر بوجھ پڑے گا۔ تاہم، افراط زر کی توقعات کو بے ترتیب ہونے کی اجازت دینے سے طویل مدتی ترقی کے امکانات کو بہت زیادہ نقصان پہنچے گا۔ بیرونی اکاؤنٹ کچھ یقین دہانی پیش کرتا ہے، لیکن مطمئن ہونے کا جواز پیش کرنے کے لیے کافی نہیں ہے۔
ترسیلات زر استحکام کا بنیادی لنگر بنی ہوئی ہیں، جو کرنٹ اکاؤنٹ اور 100 فیصد سے زیادہ تجارتی عدم توازن دونوں کو فنانس کرتی ہیں۔ غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر میں بھی بہتری آئی ہے جس کی مدد سے بیرونی مالیاتی رقوم اور قرضوں میں اضافہ ہوا ہے۔ پھر بھی، یہ بفر طویل عرصے تک جغرافیائی سیاسی جھٹکے کا شکار رہتے ہیں، خاص طور پر اگر تیل کی قیمتیں طویل مدت تک بلند رہیں۔
بینک کا فیصلہ ایک دفاعی اقدام کے طور پر کام کرتا ہے جس کا مقصد ذخائر کی حفاظت کرنا اور روپے پر نئے دباؤ کو روکنا ہے۔ شرحوں کی مستقبل کی سمت بڑی حد تک بحران کی مدت پر منحصر ہوگی، طویل تناؤ کے ساتھ ممکنہ طور پر ایک مستقل سخت مالیاتی موقف کی ضرورت ہوتی ہے۔
ڈان، اپریل 29، 2026 میں شائع ہوا۔
