چینی اثاثوں کے بارے میں سرمایہ کاروں کی سوچ بدل رہی ہے، کیونکہ ایران کی جنگ اور AI جنون کے ہنگامے کے ذریعے مسلسل واپسی ظاہر کرتی ہے کہ کس طرح چین نے عالمی منڈیوں کے ساتھ قدم توڑا ہے، اور اسے اتار چڑھاؤ کے خلاف ریت کے تھیلے کی طرح ایک جگہ بنالیا ہے۔
اس تبدیلی نے بانڈ مارکیٹ میں پیسہ لایا ہے اور سرمایہ کاروں کو عالمی رجحانات سے مختلف ڈرائیوروں کے ساتھ اسٹاک تلاش کرنے کی ترغیب دی ہے۔
"پورٹ فولیوز میں چین کا کردار ایک سادہ ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی نمو کے ذریعے متنوع بنانے کے ایک زیادہ اہم ذریعہ کی طرف تیار ہو رہا ہے،" کرسٹوفر ہیملٹن، ایشیا پیسیفک کے سابق جاپان کے کلائنٹ انویسٹمنٹ سلوشنز کے سربراہ Invesco میں، جو کہ عالمی اثاثوں میں تقریباً 2.2 ٹریلین ڈالر کے مینیجر ہیں۔
"تنوع بالآخر ان نمائشوں کو یکجا کرنے کے بارے میں ہے جو اقتصادی اور مارکیٹ کے حالات کے لیے مختلف طریقے سے جواب دیتے ہیں، اور چین کا اس عینک کے ذریعے تیزی سے جائزہ لیا جا رہا ہے۔"
فروری کے آخر میں مشرق وسطیٰ کا تنازعہ شروع ہونے کے بعد سے، چین کی بانڈ مارکیٹ دنیا کی سب سے مضبوط رہی ہے، اور یوآن واحد بڑی کرنسی ہے جو ڈالر کے مقابلے میں چڑھی ہے۔
کرنسی کے فوائد نے مین لینڈ بلیو چپ اسٹاک کو ڈالر کے لحاظ سے پہلی ششماہی میں تقریباً 11 فیصد اضافے کو لاگو کرنے میں مدد کی۔
جب کہ یہ S&P 500 میں تقریباً 13pc اضافے اور جنوبی کوریا کے KOSPI کے لیے ڈالر کے لحاظ سے ریکارڈ 110pc اضافے سے پیچھے رہا، لیکن یہ AI جوش یا دیگر مارکیٹوں کو چلانے والے امریکی نرخوں کے لیے حساسیت پر اسی انحصار کے بغیر آیا۔
"اس کا مطلب ہے کہ جب ہم چینی اثاثوں کو مختص کرتے ہیں، اور اس کا اندازہ لگاتے ہیں، تو اس کا تعین قلیل مدتی قیمتوں، تجارتی جذبات یا فیڈرل ریزرو کی شرح سود میں تبدیلیوں سے نہیں ہوتا،" CEIBS Lujiazui International Institute of Finance کے ایگزیکٹو ڈپٹی ڈائریکٹر لیو گونگرن نے کہا، شنگھائی میں قائم تھنک ٹینک۔
عالمی منڈی کی قوتوں سے چین کی نسبتاً موصلیت باقی دنیا میں افراط زر کے چکروں کے ساتھ ہم آہنگی سے باہر کی معیشت کی عکاسی کرتی ہے اور عالمی فنڈ مینیجرز کے لیے بہت مختلف ایجنڈوں کے ساتھ خوردہ سرمایہ کاروں کے زیر تسلط اسٹاک مارکیٹ۔
تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ ریگولیٹرز، اسٹیٹ بینک اور ریاست کے حمایت یافتہ سرمایہ کار بھی استحکام کو فروغ دینے کے لیے پالیسی کے ہدف کے پیچھے پیچھے ہٹ گئے ہیں، تجزیہ کاروں کا کہنا ہے کہ یوآن کے لیے اسٹینڈ آؤٹ فوائد کی حمایت کی ہے۔
پچھلے 12 مہینوں کے دوران ڈالر کے مقابلے میں مقامی کرنسی کی 5.4pc کی پیش قدمی ڈالر کی وسیع طاقت اور نیچے سے نیچے کی پیداوار کے باوجود آئی ہے، اور یہ مضبوط برآمدات کے ساتھ ساتھ حکام کی جانب سے سست، مستحکم اضافے کی حوصلہ افزائی کی عکاس ہے۔
یوآن مزید آگے بڑھتا ہوا دیکھا جا رہا ہے، عالمی بینکوں نے جون کے ساڑھے تین سال کی بلند ترین شرح 6.7522 فی ڈالر سے آگے بڑھنے کے لیے سال کے آخر کی پیشن گوئیوں پر نظر ثانی کی۔
پینتھیون میکرو اکنامکس کے سینئر ماہر اقتصادیات کیلون لام نے کہا، "یوان کی طاقت روایتی بوگ-معیاری طویل عرصے سے چلنے والے ڈرائیوروں سے الگ ہے جیسے کہ معیشت کیسے چل رہی ہے۔"
"اس کے بجائے، یہ عالمی افراتفری کے وقت کرنسی کے استحکام کو پیش کرنے کے حکام کی طرف سے ارادے پر مبنی پالیسی ہے۔"
اسی تھیم کو سامنے رکھتے ہوئے، عالمی اثاثہ جات کے منتظمین نے اسٹاک اور بانڈز کے خریداروں کو مارکیٹ کے لیے ایک سمندری تبدیلی میں تبدیل کر دیا ہے جن میں سے کچھ نے چند سال پہلے ہی "غیر سرمایہ کاری" کہا تھا۔
BNY میں ایشیا پیسیفک میکرو اسٹریٹجسٹ وی کھون چونگ نے کہا، "چائنا بانڈز کی نئی مانگ ہوئی ہے، جس کے بارے میں ہمارا خیال ہے کہ نسبتاً حفاظت اور کم اتار چڑھاؤ کی وجہ سے ہوا ہے۔"
چین کی بینچ مارک 10 سالہ خود مختار پیداوار جو قیمتوں میں اضافے کے وقت گرتی ہے، ایران جنگ کے آغاز سے لے کر اب تک تقریباً 10 بیسس پوائنٹس کم ہوکر 1.73 فیصد پر آگئی ہے، جو کہ 10 سالہ امریکی پیداوار کے لیے 51 بیسز پوائنٹ اضافے کے خلاف ہے۔
بانڈ مارکیٹ نے مئی میں ایک سال سے زیادہ عرصے میں پہلی بار خالص غیر ملکی آمد کو لاگو کیا، تازہ ترین مہینہ جس کے لیے ڈیٹا دستیاب ہے۔
سیکوریٹیز ریگولیٹر کے وائس چیئرمین لیو ہولنگ نے مئی کے آخر میں ایک فورم کو بتایا کہ سمندر کے کنارے A-حصص کی غیر ملکی ہولڈنگز بھی گزشتہ سال کے آخر میں 3.67tr یوآن ($541bn) سے بڑھ کر 4tr یوآن سے زیادہ ہوگئیں۔ چین نے 2024 سے باقاعدہ ایکویٹی کیپیٹل فلو ڈیٹا شائع نہیں کیا ہے۔
یقینی طور پر، شکوک باقی ہیں.
شریک چیف انویسٹمنٹ اسٹریٹجسٹ میتھیو مسکن نے کہا کہ مینو لائف جان ہینکوک انویسٹمنٹ کچھ حکمت عملیوں میں چین کی ایکویٹی کو کم وزن دینے کے لیے غیر جانبدار رہی ہے کیونکہ ان میں جنوبی کوریا یا تائیوان کی آمدنی میں اضافہ نہیں ہے۔
دوسروں کو چین کے مریوبنڈ صارفین اور طویل جائیداد کی بدحالی نے بند کر دیا ہے۔
"ہم اسے محفوظ پناہ گاہ کے طور پر نہیں سوچ رہے ہیں،" فینکس، میری لینڈ میں فیسٹ کے چیف انویسٹمنٹ آفیسر ٹام گراف نے کہا۔
"ہم یقینی طور پر ایسے اثاثوں کو تلاش کرنا چاہتے ہیں جو امریکی منڈیوں سے کم تعلق رکھتے ہوں، لیکن ایسا کرتے ہوئے ہم بنیادی طور پر AI تجارت اور امریکی ڈالر کے ارد گرد خطرات کے بارے میں سوچ رہے ہیں،" انہوں نے کہا۔ "ترقی یافتہ منڈیاں اور کچھ غیر چین کی ابھرتی ہوئی مارکیٹیں اس مقصد کو بالکل ٹھیک کر سکتی ہیں۔" تاہم، بہت سے سرمایہ کار چین کے انحراف کو چلانے والے مخصوص محاورات کی طرف راغب ہیں۔
ریلائنٹ انویسٹمنٹ ریسرچ کے پورٹ فولیو مینجمنٹ کے سربراہ فلپ اون نے کہا، "ہم نے طویل عرصے سے چین کی مارکیٹ کو، خاص طور پر ساحلی فہرست میں چین کے A-حصص کو تنوع کے ایک نادر ذریعہ کے طور پر دیکھا ہے۔"
"اب، اس کے علاوہ، آپ کو ایک حقیقی معاشی decoupling مل گیا ہے جو ہو رہا ہے۔"
