توقع ہے کہ SpaceX جُمُعَہ کو ریاستہائے متحدہ کی عوامی منڈیوں میں ڈیبیو کرے گا جس میں سب سے بڑی ابتدائی عوامی پیشکش (IPOs) ہوگی۔
مصنوعی ذہانت (AI) کے بڑے بڑے ادارے OpenAI اور Anthropic کے بھی جلد ہی عام ہونے کی توقع ہے، اور ٹیک اسٹاک ایکسچینج Nasdaq کی جانب سے ایک نئے اصول میں تبدیلی کی بدولت، انفرادی سرمایہ کار ان کمپنیوں کے اسٹاک کے مالک ہو سکتے ہیں جب وہ اپنے پہلے تجارتی دن کے بعد 15 کاروباری دنوں کے بعد جلد ہی پبلک میں آئیں گی۔
SpaceX کی قیمت تقریباً 1.8 ٹریلین ڈالر، یا 135 ڈالر فی شیئر ہے، جس نے سعودی آرامکو کو پیچھے چھوڑ دیا، جس نے 2019 میں 1.7 ٹریلین ڈالر پر ڈیبیو کیا جو اب تک کا سب سے بڑا IPO تھا۔
SpaceX کا IPO خوردہ سرمایہ کاروں کے درمیان گونج پیدا کر رہا ہے۔ خبر رساں ادارے روئٹرز کے مطابق، ایلون مسک کی زیرقیادت کمپنی سے توقع ہے کہ وہ 20 فیصد حصص خوردہ سرمایہ کاروں کو مختص کرے گی اور اس نے تقریباً 70 بلین ڈالر کے آرڈرز حاصل کیے ہیں۔
تاریخی طور پر، کمپنی کے پبلک ہونے اور Nasdaq-100 انڈیکس اور/یا S&P 500 میں درج ہونے کے درمیان انتظار کی مدت ہوتی ہے۔ SpaceX نے نام نہاد میگا کیپ کمپنیوں کے لیے چھوٹ کے لیے لابنگ کی۔
مسک کی کوششوں کے ملے جلے نتائج برآمد ہوئے۔ مئی کے شروع میں، Nasdaq نے ایک اصول میں تبدیلی کی جو ٹیکساس میں مقیم کمپنی کو صرف 15 تجارتی دنوں کے بعد انڈیکس میں داخل ہونے کی اجازت دے سکتی ہے۔ S&P Dow Jones Indices، جو S&P 500 انڈیکس چلاتا ہے، نے اپنے قوانین کو تبدیل نہیں کیا۔
اگرچہ اس آئی پی او کے لیے کافی جوش و خروش پایا جاتا ہے اور امریکی میڈیا رپورٹس کے مطابق اس کی منصوبہ بندی کی پیشکش کی شرح سے چار گنا زیادہ اس کی سبسکرائب کی جاتی ہے، لیکن یہ خدشات بھی ہیں کہ اس کی بہت زیادہ قیمت ہو سکتی ہے اور اس سے خاص طور پر ایسے ریٹائرڈ سرمایہ کاروں کو بے نقاب کیا جا سکتا ہے جنہوں نے اپنی زندگی کی بچت کو پنشن فنڈز میں لگایا اور منتخب کیے گئے سٹاک میں ان کی کوئی بات نہیں ہے۔
مثال کے طور پر، مارننگ اسٹار کے تجزیہ کاروں نے SpaceX کی قدر $63 فی شیئر کی ہے، جو کہ آنے والی IPO قیمت میں 53 فیصد رعایت ہے۔
بُدھ کے روز، شمالی کیرولائنا ریاست کے خزانچی نے کہا کہ وہ اساتذہ، فائر فائٹرز اور پولیس افسران کے لیے ریاست کے پنشن فنڈ کے لیے براہِ راست حصہ نہیں خریدے گا کیونکہ یہ بہت مہنگا ہے، لیکن اس میں سرمایہ کاری کرنے والے بڑے انڈیکس فنڈز کے ذریعے سرمایہ کاری کرے گا۔
"ہم بالآخر SpaceX میں اپنی عوامی ایکویٹی میں اپنی انڈیکس پوزیشنز کے ذریعے شرکت کریں گے،" خزانچی بریڈ برائنر نے نیوز آؤٹ لیٹ CNBC کو بتایا۔
پنشن فنڈ کی سرمایہ کاری S&P 500 اور Nasdaq-100 میں دیگر اسٹاکس کی کارکردگی سے منسلک انڈیکس فنڈز سے منسلک ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ جن صارفین کے پاس پنشن ہے، ان کے پاس آپٹ ان یا آپٹ آؤٹ کرنے کا انتخاب نہیں ہو سکتا۔
بنیادی طور پر، سیزننگ کی مدت کمپنیوں کو یہ ثابت کرنے کی اجازت دیتی ہے کہ اسٹاک کی زیادہ قیمت نہیں ہے، جو ان سرمایہ کاروں کو ایک بفر فراہم کرتی ہے جو اپنے کلائنٹس کی جانب سے انڈیکس فنڈز کے مالک ہوسکتے ہیں۔
بوسٹن کالج میں حکمت عملی، اختراعات اور ٹیکنالوجی کے ایسوسی ایٹ ڈین الیگزینڈر ٹومک نے الجزیرہ کو بتایا کہ "انہیں وہ اسٹاک خریدنا ہوں گے جو انڈیکس میں ان کے وزن کے تناسب سے ہیں۔ اس کے نتیجے میں، وہ سبھی ان کمپنیوں کو فوری طور پر خریدنے پر مجبور ہوں گے، اور یہ انتہائی ناپسندیدہ ہو سکتا ہے۔"
ایک کمپنی کو چھوڑ کر ایک مکمل طور پر نیا فنڈ بنانے کی ضرورت ہوگی۔
"اگر اسپیس ایکس نیس ڈیک میں داخل ہوتا ہے تو، یہ فنڈ مینیجر اس کو ٹریک نہ کرنے کا انتخاب نہیں کرسکتے ہیں کیونکہ وہ معاہدے کے تحت انڈیکس کی پِیروی کرنے کے پابند ہیں،" کولن کلارک، لیڈ ایڈوائزر اور نارتھ ویسٹرن میوچل میں بزنس اینالیٹکس کے ڈائریکٹر نے الجزیرہ کو بتایا۔
"اگر آپ اسے کسی بھی چیز سے منسوب کرنا چاہتے ہیں، تو یہ خود پلیٹ فارم ہے، جہاں Nasdaq انڈیکس سسٹم میں معمول سے جلد داخلے کی اجازت دینے کے لیے قواعد کو موڑ سکتا ہے،" کلارک مزید کہتے ہیں۔
ان تبدیلیوں نے اوپن اے آئی اور اینتھروپک آئی پی اوز کے لیے اسٹیج بھی مرتب کیا۔
پِیر کو، OpenAI نے خفیہ طور پر اپنا IPO دائر کیا۔ اگرچہ AI دیو نے معاہدے کی شرائط کو ظاہر نہیں کیا، یہ وسیع پیمانے پر بتایا گیا ہے کہ اس کا مقصد $1 ٹریلین کی قیمت ہے۔ اس ماہ کے شروع میں، اینتھروپک نے بھی اعتماد کے ساتھ نامعلوم شرائط کے لیے اپنا IPO دائر کیا۔ OpenAI کی طرح، اس کی قیمت تقریباً 1 ٹریلین ڈالر ہونے کی توقع ہے۔
آنے والے آئی پی او کے حصے کے طور پر، اسپیس ایکس نے اس بات کا خاکہ پیش کیا کہ کمپنی کس طرح چلائی جائے گی۔ اس نے ریاستی سطح کے فنڈ مینیجرز میں تشویش پیدا کردی ہے جو پنشن فنڈ چلاتے ہیں۔
نئی پالیسی کے تحت، SpaceX مسک کو بڑے پیمانے پر کنٹرول دے گا اور بورڈ کے احتساب کو کمزور کر دے گا۔ نظریہ میں، بورڈز چیف ایگزیکٹوز کو ہٹا سکتے ہیں۔ لیکن مجوزہ ڈھانچے کے تحت، مسک 42 فیصد ایکویٹی کے مالک ہونے کے باوجود زیادہ سے زیادہ 85 فیصد ووٹنگ پاور کو کنٹرول کرے گا۔ "کمپنی کے سب سے طاقتور افسر کو ہٹانے کے لیے، ایک ریاضی کے معاملے کے طور پر، اس کے اپنے ووٹ کی ضرورت ہوگی - بنیادی طور پر اسے اس کی اپنی رضامندی کے بغیر ناقابل فہم بنا دیا جائے گا،" تھامس ڈی نیپولی، نیو یارک اسٹیٹ کنٹرولر کی طرف سے تحریر کردہ ایک خط؛ مارک لیون، نیو یارک سٹی کنٹرولر؛ اور کیلیفورنیا پبلک ایمپلائز ریٹائرمنٹ سسٹم کے سی ای او مارسی فراسٹ نے مئی میں کہا۔
"احتساب سے موصلیت کی یہ سطح کسی بھی دوسرے بڑے امریکی جاری کنندہ کے درمیان عملی طور پر ناقابل سماعت ہے جس کی گورننگ دستاویزات ان شرائط پر عوامی مالکان کے لئے جوابدہی کی پیش گوئی کرتی ہیں۔"
یہ گورننس ڈھانچہ حصص یافتگان کی کمپنی میں اپنی رائے دینے کی صلاحیت کو محدود کر دے گا۔
لیکن اس گورننس کی حکمت عملی کا مطلب یہ ہے کہ بورڈ کے لیے اگر ضروری ہو تو مسک کو ہٹانا بہت مشکل ہو گا، ایک ایسا منصوبہ جسے ٹیسلا نے دریافت کیا، وال سٹریٹ جرنل نے پچھلے سال رپورٹ کیا۔ الیکٹرک کار بنانے والی کمپنی نے ان خبروں کی تردید کی ہے۔
اس کا مطلب ہے کہ شیئر ہولڈرز، بشمول ادارہ جاتی سرمایہ کار جو انفرادی سرمایہ کاروں اور بڑے پنشن فنڈز دونوں کی جانب سے فنڈز رکھتے ہیں، اگر وہ وعدے پورے کرنے میں ناکام رہے تو اسے ہٹانے سے قاصر ہوں گے۔
بوسٹن کالج کے ٹامک نے خبردار کیا ہے کہ SpaceX، اور ممکنہ طور پر OpenAI اور Anthropic، نمایاں طور پر زیادہ ہو سکتے ہیں۔ اگر ان کی قیمتیں برقرار رکھنے میں ناکام رہتی ہیں، خاص طور پر نئے معاف کیے گئے Nasdaq کے قوانین کے پیش نظر، یہ پنشن فنڈز، انفرادی ریٹائرمنٹ اکاؤنٹس، اور یونیورسٹی کے اوقاف کے لیے ممکنہ نقصانات کے بارے میں خدشات پیدا کرتا ہے۔
ٹامک نے کہا کہ "جو چیز خاص طور پر پریشان کن ہے وہ 15 دن کا قاعدہ ہے کیونکہ یہ دیکھنے کے لیے کافی وقت نہیں ہے کہ آئی پی او کی کارکردگی کیسے ہوگی۔"
SpaceX کو یونیورسٹی کے اوقاف سے بھی براہ راست نمائش حاصل ہے۔ وال سٹریٹ جرنل کے مطابق، مثال کے طور پر، نارتھ کیرولائنا یونیورسٹی کا 10 فیصد انڈوومنٹ SpaceX سے منسلک ہے، جیسا کہ سینٹ لوئس میں واشنگٹن یونیورسٹی اور پالو آلٹو میں سٹینفورڈ یونیورسٹی دونوں کرتے ہیں۔
مسک نے آنے والے سالوں میں SpaceX کے لیے پرجوش، مستقبل کے حوالے سے وعدے بھی کیے ہیں، جن میں AI کے مستقبل پر بڑے پیمانے پر شرطیں شامل ہیں، جیسے کہ خلا میں ڈیٹا سینٹرز بنانے کا منصوبہ۔ لیکن ان وعدوں پر مسک کی حد سے زیادہ وعدہ اور کم فراہمی کی دیرینہ تاریخ نے چھایا ہوا ہے۔
نیویارک ٹائمز کے ایک تجزیے سے پتا چلا کہ اس نے اپنے وعدوں کو وقت پر پورا کیا ہے، اگر بالکل ہے تو، اس نے تقریباً 600 وعدوں میں سے صرف 19 فیصد پر ہی کیا ہے۔
2016 میں، اس نے دعویٰ کیا کہ 2025 تک انسان مریخ پر ہوں گے۔ ایسا نہیں ہوا۔ وہ اپنے 2025 کے وعدے کو پورا کرنے میں بھی ناکام رہے کہ ٹیسلا کی روبوٹیکسی سال کے آخر تک مکمل طور پر خود مختار ہو جائے گی۔ اور انتہائی مہتواکانکشی کے ساتھ، حکومتی کارکردگی کے محکمے کی قیادت کرتے ہوئے، اس نے بجٹ میں 2 ٹریلین ڈالر کی کٹوتیوں کا وعدہ کیا۔ وہ بھی عمل میں نہیں آیا۔
SpaceX نے پچھلے سال $4.9bn کا نقصان اور $18bn کی آمدنی کی اطلاع دی، جو کہ اس سے پہلے $14bn سے زیادہ ہے۔
زیادہ تر ترقی تیزی سے بڑھتے ہوئے سٹار لنک سیٹلائٹ نیٹ ورک سے ہوتی ہے۔
"جب ہم کار چلاتے ہیں، تو ہم ونڈشیلڈ کو دیکھتے ہیں، نہ کہ ریئر ویو مرر، لہذا اگر آپ ہمارے جیسے ادارہ جاتی مینیجر ہیں، تو آپ آگے دیکھتے ہیں اور پوچھتے ہیں کہ کمپنی کیا کما سکتی ہے۔ ہم بہت طویل مدتی سرمایہ کار ہوتے ہیں،" مائیکل موناگھن، فاؤنڈر ای ٹی ایف کے پارٹنر پورٹ فولیو مینیجر نے الجزیرہ کو بتایا۔
"SpaceX جیسے نام کے لیے، ہم کم از کم دو یا تین سال آگے دیکھ رہے ہیں۔ ہم پوچھتے ہیں کہ SpaceX 2030 میں اپنے آپ کو کھینچے بغیر کیا کر سکتا ہے۔ ہمارے خیال میں وہ Starlink میں $50bn اور دفاع میں $50bn کر سکتے ہیں۔"
Starlink کے 10 ملین سے زیادہ صارفین ہیں اور یہ کمپنی کا منافع بخش حصہ ہے۔ یہ بڑھ رہا ہے اور اس کی آمدنی کا 50 سے 80 فیصد کے درمیان نمائندگی کرتا ہے۔
SpaceX کسی بھی خلائی پروگرام سے زیادہ تیزی سے راکٹ لانچ کرتا ہے، تقریباً ہر دو دن میں راکٹ لانچ ہوتے ہیں۔ Falcon-9 نے خاص طور پر صرف گزشتہ سال 165 لانچیں مکمل کیں۔
موناگھن نے یہ بھی کہا کہ کمپنی مون بیس بنانے کے لیے اچھی پوزیشن میں ہے، جو کہ امریکی محکمہ دفاع کی ترجیح ہے۔
"صرف ایک کمپنی ہے جو اسے بنا سکتی ہے، فراہم کر سکتی ہے اور فراہم کر سکتی ہے،" انہوں نے کہا۔
مورگن اسٹینلے اور گولڈمین سیکس مونگھن کی پوزیشن کی بازگشت کرتے ہیں۔ مورگن اسٹینلے نے مبینہ طور پر توقع ظاہر کی ہے کہ 2030 تک آمدنی $330bn سے زیادہ ہوسکتی ہے، اور گولڈمین کا کہنا ہے کہ اسی مدت کے دوران $470bn۔
لیکن جیسا کہ SpaceX خلاء میں ڈیٹا سینٹرز بنانے کی شرط پر دوگنا ہو جاتا ہے، اس لیے خدشات ہیں کہ AI سیکٹر ایک بلبلہ ہے جو پھٹ سکتا ہے۔
کلارک نے کہا، "ایک خلائی کمپنی میں بہت زیادہ ممکنہ قیمتیں ہیں، خاص طور پر جب ہم کمپیوٹ کی طلب میں اضافے کے ساتھ ساتھ جگہ اور وسائل کی رکاوٹوں کے بارے میں مزید جانتے ہیں، تاکہ یہ حصہ تشریح کے لیے زیادہ کھلا ہو،" کلارک نے کہا۔ AI سیکٹر کے سخت باہمی رابطوں کی وجہ سے، کمزور کارکردگی ایک ہی وقت میں متعدد اسٹاک کو نیچے لے جا سکتی ہے – اور توسیع کے ذریعے، AI بلبلے کے بارے میں بڑھتے ہوئے خدشات کے درمیان وسیع تر مارکیٹ۔
"ایک طرف، جو بھی AI کی نمائش چاہتا ہے وہ اس کمپنی کا اسٹاک خرید کر اس نمائش کو حاصل کر سکے گا۔ یہ کہنے کے بعد کہ، بہتر یا بدتر کے لیے، کچھ سنجیدہ غور و فکر ہیں … کہ ایک بلبلہ بن رہا ہے، اور یہ AI کے سامنے آنے کا اچھا وقت نہیں ہو سکتا،" ٹامک نے کہا۔
اگر وہ بلبلا پھٹ جاتا ہے، تو اس سے کمپنیوں پر اثر پڑتا ہے، اور صارفین کے پاس کوئی انتخاب نہیں ہوتا ہے کہ اگر یہ وہ خطرہ ہے جو وہ لینا چاہتے ہیں۔
"1990 کی دہائی میں آئی ٹی کے بلبلے اور آج کے AI بلبلے کے درمیان فرق یہ ہے کہ S&P 500 میں آج سرفہرست 10 کمپنیاں 1990 کی دہائی کے مقابلے میں زیادہ قیمتی ہیں،" ٹورسٹن سلوک، اپولو گلوبل مینجمنٹ کے چیف اکانومسٹ نے گزشتہ سال ایک نوٹ میں کہا۔
ان میں Nvidia ہیں، جس کی OpenAI، SpaceX اور Anthropic کے ساتھ بڑی سرمایہ کاری اور شراکت داری ہے۔ مائیکروسافٹ، جس نے OpenAI میں سرمایہ کاری کی، اس سال کے شروع میں بھی SpaceX کے Starlink کے ساتھ شراکت کا اعلان کیا۔
انڈیکس میں سرفہرست 10 ہولڈنگز - تمام ٹیک کمپنیاں سوائے برکشائر ہیتھ وے انکارپوریشن کے - انڈیکس کے وزن کے 40 فیصد سے زیادہ کی نمائندگی کرتی ہیں۔ یہ SpaceX، OpenAI یا Anthropic کے انڈیکس میں داخل ہونے سے پہلے ہی ہے۔
