پاکستان کی سرمایہ کاری کی کہانی میں شاذ و نادر ہی اس سے زیادہ امید افزا ٹیل ونڈ ہوا ہے۔ 37 ماہ کی توسیعی فنڈ سہولت (EFF) کے تحت میکرو اکنامک اسٹیبلائزیشن، جس کی تکمیل لچک اور پائیداری کی سہولت ہے، زیادہ تر مبصرین کی توقع سے زیادہ فیصلہ کن رہی ہے۔ مالیاتی خسارہ GDP کے 5.4 فیصد تک محدود ہو گیا ہے، بنیادی سرپلس مالی سال 25 میں تاریخی 2.4 فیصد تک بڑھ گیا ہے۔ ذخائر تقریباً دوگنا ہو کر 14.5 بلین ڈالر ہو گئے ہیں، افراط زر 5pc سے نیچے آ گیا ہے، اور Fitch، S&P، اور Moody's کی طرف سے یکے بعد دیگرے خودمختار اپ گریڈ ہو چکے ہیں۔
جیو پولیٹیکل لمحہ غیر معمولی طور پر معاون ہے۔ کان کنی اور ڈیجیٹل اور آئی ٹی خدمات جیسے غیر روایتی برآمدی شعبوں میں بین الاقوامی برادری کا جذبہ انتہائی حوصلہ افزا ہے۔ اس سے پاکستان کے سرمائے کو شامل کرنے کے انداز کو دوبارہ ترتیب دیا گیا ہے۔ ریکوڈک نے 2025 میں مالیاتی بندش حاصل کی - ایک $7 بلین کا منصوبہ جس کی حمایت انٹرنیشنل فنانس کارپوریشن، ایشیائی ترقیاتی بینک اور امریکہ، کینیڈا، جاپان اور سعودی عرب کے فنانسرز نے کی۔ یہ 2028 سے سالانہ برآمدات میں 2.5 بلین ڈالر کی فراہمی کا پیش خیمہ ہے۔ تقریباً دو دہائیوں کے وقفے کے بعد، دسمبر 2025 میں پی آئی اے کی نجکاری بند ہوگئی۔ یہ واقعی اعتماد کا ووٹ ہے، اور اس نے جو نظیر ڈسکوز (بجلی کی تقسیم کار کمپنیوں) اور دیگر سرکاری ملکیتی اداروں کے لیے قائم کی ہے، وہ خود قابل منتقلی (SOE) سے زیادہ ہے۔ ایسا لگتا ہے کہ پاکستان برآمدات کی قیادت میں ٹیک آف کے لیے خود کو کھڑا کر رہا ہے۔
پھر بھی وہ موازنہ جس پر ہماری توجہ مرکوز کرنی چاہئے وہ بالکل واضح ہے۔ پاکستان نے مالی سال 25 میں 2.46 بلین ڈالر کی براہ راست غیر ملکی سرمایہ کاری کو راغب کیا۔ اسی سال ویتنام نے 25 بلین ڈالر سے زیادہ کی رقم تقسیم کی – ایک ایسی معیشت میں ہمارے بہاؤ کا تقریباً 10 گنا جس کی جی ڈی پی ($476bn) ہماری ($410bn) سے معمولی حد تک زیادہ ہے۔ ویتنام کا مجموعی FDI اسٹاک اب $322bn سے تجاوز کر گیا ہے، جو جی ڈی پی کے دو تہائی کے برابر ہے۔ ہمارا 8pc کے ارد گرد منڈلاتا ہے۔ ہمارا سرمایہ کاری سے جی ڈی پی کا تناسب تقریباً 13 فیصد ہے جبکہ علاقائی اوسط 30 فیصد کے قریب ہے۔ جی ڈی پی پر نجی قرضہ 15 فیصد سے کم ہے، جبکہ ہندوستان میں یہ 50 فیصد سے زیادہ ہے۔ یہ خلاء ایک رسک ٹرانسمیشن سسٹم کی عکاسی کرتے ہیں جو ابھی تک اس سطح پر پختہ نہیں ہوا ہے جس کی ہماری معیشت کو اب ضرورت ہے۔
ہمارے پاس اب اس استحکام کو ادارہ جاتی بنانے کا موقع ہے جس کا مظاہرہ ہیڈ لائن ٹرانزیکشنز نے کیا ہے - کہ پاکستان ایک ایسے نظام میں ڈیلیور اور تبدیل ہو سکتا ہے جو غیر معمولی میکانزم پر منحصر نہ ہو۔ چار سمتیں اس ادارہ جاتی تہہ کو معنی خیز طور پر مضبوط کریں گی۔
اب ہمارے پاس موقع ہے کہ استحکام کو ادارہ جاتی بنایا جائے۔
سب سے پہلے، قانون سازی میں اصلاحاتی افق کو لنگر انداز کریں۔ نیا قائم کردہ ٹیکس پالیسی آفس — خود ایک EFF ڈیلیوریبل — ہمیں بنیادی قانون سازی میں بنیادی وعدوں کو سرایت کرنے کی گاڑی فراہم کرتا ہے: نیشنل ٹیرف پالیسی 2025-30، SEZ (خصوصی اقتصادی زون) کا فریم ورک، برآمدی ری فنانس نظام، اور IT اور معدنیات کی پالیسیاں، جن میں سے ہر ایک کا سورج غروب ہونے سے کم نہیں ہے۔ یہ آئی ایم ایف کی ریونیو غیر جانبداری کی ضرورت کے اندر کیا جا سکتا ہے۔ پیشن گوئی سے خزانے پر کوئی لاگت نہیں آتی، لیکن یہ سرمایہ کاری میں واپسی کرتی ہے، اور یہاں تک کہ دوسری صورت میں شرح نمو کا وہ مرحلہ طے کرتی ہے جو ملک کی معاشی تقدیر کو دوبارہ لکھتی ہے — وہ رفتار جس سے غربت پیچھے ہٹتی ہے اور متوسط طبقے ابھرتے ہیں، جب ہم آخر کار IMF پروگرام سے فارغ ہوتے ہیں۔
دوسرا، ریگولیٹرز کی خود مختاری کو مضبوط کرنا جاری رکھیں۔ پاکستان نے یہاں اہم پیش رفت کی ہے، خاص طور پر اسٹیٹ بینک کے ساتھ، جس کی آپریشنل آزادی خود ایک پروگرام کا عہد ہے۔ سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن آف پاکستان، پاور ریگولیٹر نیپرا، آئل اینڈ گیس اتھارٹی اوگرا اور کمپیٹیشن کمیشن کو مقررہ مدت میں توسیع، شفاف تقرریوں اور واضح کارکردگی کے مینڈیٹ EFF کے گورننس ایجنڈے کی تکمیل کرتے ہیں۔ مضبوط ریگولیٹرز یہ ہیں کہ ہم کس طرح SIFC (خصوصی سرمایہ کاری کی سہولت کونسل) لمحے کو مستقل سرمایہ کاری کے ماحول میں تبدیل کرتے ہیں، ایک برابری کے میدان کو یقینی بناتے ہوئے
تیسرا، نجکاری اور SOE کے ایجنڈے کو فیصلہ کن طور پر آگے بڑھائیں۔ SOEs نے 2.5 ٹریلین روپے کے جمع شدہ نقصانات کو جذب کیا - بالکل وہی ہنگامی ذمہ داری جو EFF کو بجھانے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔ پی آئی اے کی نجکاری کی بندش، ایئرپورٹ آؤٹ سورسنگ کا عمل اور نجکاری کمیشن میں 27 SOEs کی ترجیحی فہرست درست اگلی چالیں ہیں۔ پاکستان خودمختار دولت فنڈ کے آئیڈیا پر دوبارہ غور کرنے کی ضرورت ہے تاکہ گورننس کے تحفظات کو یقینی بنایا جا سکے جس کے لیے پروگرام کا مطالبہ کیا گیا ہے، تاکہ یہ عبوری طور پر گوداموں کی غیر موثریت کے بجائے مناسب وقت پر انخلا کو قابل بنائے۔ چوتھا، ملکی ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی بنیاد بنائیں - جس خلا کو آئی ایم ایف پروگرام براہ راست پورا نہیں کرتا۔ ہماری میوچل فنڈ انڈسٹری جی ڈی پی کے تقریباً 4 فیصد کے مساوی اثاثوں کا انتظام کرتی ہے۔ ہندوستان میں یہ تعداد 17 فیصد ہے، ملائیشیا میں 30 فیصد سے زیادہ ہے۔ یہاں پنشن کے اثاثے جی ڈی پی کے 2 فیصد سے کم ہیں، جو کہ ابھرتی ہوئی مارکیٹ کی اوسط 20 فیصد کے قریب ہے۔ وینچر کیپیٹل ایکو سسٹم ابھی ابتدائی دور میں ہے۔ غیر ملکی سرمایہ کار مقامی سرمایہ کاروں سے اپنے اشارے لیتے ہیں، اور یہ مالیاتی شعبہ مقامی کاروبار کو فروغ دینے کے لیے ریڑھ کی ہڈی کا کام کرتا ہے۔
ان چاروں کو بنیادی طور پر ایک ہی اصول ہے: جو کچھ اعلان کیا جاتا ہے اور جو کچھ فراہم کیا جاتا ہے اس کے درمیان فرق کو کم کرکے ساکھ قائم کی جاتی ہے۔ ویتنام 1990 میں پاکستان سے زیادہ غریب تھا۔ آج اس کی فی کس آمدنی ہماری دوگنی سے بھی زیادہ ہے۔ فرق سرمائے کا نہیں ہے۔ یہ یقین ہے کہ وقت کے ساتھ ساتھ برقرار رہتا ہے۔
یہ ایجنڈا مالی لحاظ سے ہلکا ہے۔ چار شفٹوں میں سے کسی کے لیے بھی بنیادی سرپلس کو کم کرنے، اسٹیٹ بینک کے مانیٹری موقف سے الگ ہونے، یا ریونیو موبلائزیشن کو ختم کرنے کی ضرورت نہیں ہے۔ وہ قانون سازی اور ادارہ جاتی اصلاحات ہیں جن کی لاگت بہت کم ہے لیکن بہت زیادہ ہے اور پاکستان کو معیاری، پائیدار سرمایہ کاری کے لیے تیار کرتی ہے۔ میکرو اکنامک گراؤنڈ ورک اپنی جگہ پر ہے۔ جغرافیائی سیاسی صف بندی نایاب ہے۔ FDI کو جی ڈی پی کے 3pc تک لے جانے کا - ویتنام کے تناسب کا نصف - کا مطلب سالانہ آمدن میں $10bn اضافی ہوگا، جو کہ موجودہ EFF کی تقسیم سے زیادہ ہے۔ یہ پاکستان کا ویتنام کا لمحہ ہے - اور پہلے کے برعکس، دنیا دیکھ رہی ہے۔ موقع یہ ہے کہ اسے ایک معتبر، طویل افق کی سرمایہ کاری کی کہانی میں تبدیل کیا جائے — اور اس بات پر یقین کرنے کی ہر وجہ موجود ہے کہ ہم کر سکتے ہیں۔
مصنف ایک سینئر بینکر ہیں۔
ڈان، اپریل 30، 2026 میں شائع ہوا۔
