Chi-Hua Chien نے ایک وینچر کیپیٹلسٹ کے طور پر دو دہائیوں سے زیادہ عرصہ گزارا ہے، لیکن وہ ایک ثقافتی ماہر بشریات کی طرح سوچتے ہیں۔ Goodwater Capital کے شریک بانی کے طور پر، ایک فرم جس کی خصوصی توجہ صارف اور prosumer ٹیکنالوجی پر ہے، اس نے MIDI Health، Fever، اور Monzo جیسی کمپنیوں میں سرمایہ کاری کے ساتھ تفریح، صحت کی دیکھ بھال، فنٹیک، اور لائیو تجربات پر محیط ایک پورٹ فولیو بنایا ہے۔ وہ ایکسل میں 27 سالہ ایسوسی ایٹ کے طور پر بھی تھا، وہ شخص جس نے ابتدائی طور پر ہارورڈ سے فیس بک نامی چھ افراد کی کمپنی شروع کی تھی۔
انسانی رویے کو بڑے پیمانے پر پڑھنے کی صلاحیت اس کے نقطہ نظر سے سب کچھ بتاتی ہے کہ امریکی اپنی سماجی زندگی اور مالیات دونوں کے ساتھ کبھی بھی کسی ایک ایپ پر بھروسہ نہیں کریں گے، اس کے اس یقین کے لیے کہ جدید ترین AI ماڈل اور جو آپ اپنے فون پر چلا سکتے ہیں کے درمیان فرق - ایک بار دو سال تک - اگلے سال کے اندر تین ماہ تک سکڑ جائے گا۔
ان دنوں، وہ اونچی آواز میں یہ کہنے کے لیے بھی تیار ہے کہ وینچر کیپیٹل میں بہت سے لوگ صرف یہی سوچ رہے ہیں: کہ ماڈل پرت کی اجناس سازی پہلے سے ہی جاری ہے، اور یہ کہ AI دور کی سب سے بڑی فاتح کمپنیاں بالکل بھی AI فروخت نہیں کریں گی۔
ہم نے پچھلے ہفتے بات کی تھی۔ اس انٹرویو میں طوالت اور وضاحت کے لیے ترمیم کی گئی ہے۔
مزید بانی اور سرمایہ کار VCs کے بارے میں حال ہی میں عوامی طور پر اپنی شکایات کا اظہار کر رہے ہیں۔ کیا بدلا ہے؟
یہ ہر چیز کے meme-ification کا حصہ ہے — آپ دیکھ رہے ہیں کہ سیاسی دائرے میں کیا ہو رہا ہے جو کاروبار کی طرف بڑھ رہا ہے، اور یہ شاید مارکیٹ میں کچھ عروج کی علامت بھی ہے۔ آپ ان میں سے کچھ واضح سرمایہ کاروں کو زیادہ عوامی طور پر بات کرتے ہوئے دیکھ رہے ہیں اس کی وجہ یہ ہے کہ وینچر فرمیں بڑی حد تک عمودی طور پر مربوط ہو چکی ہیں، اس لیے واقعی بڑی کمپنیوں کے پاس اتنا سرمایہ ہے کہ وہ لازمی طور پر سنڈیکیٹ پارٹنرز کی تلاش میں نہیں ہیں۔ دوسرے شریک سرمایہ کاروں کے ساتھ اچھے تعلقات کو برقرار رکھنے کی خواہش کے ارد گرد سجاوٹ ہوتی تھی، کیونکہ آپ کو لائن کے ساتھ ساتھ مختلف مقامات پر ان کے ساتھ کام کرنا پڑتا ہے۔ چونکہ فرمیں بڑی اور عمودی طور پر مربوط ہوگئی ہیں، اس کی ضرورت کم ہے۔
"فاسٹ فالو" راؤنڈ کے بارے میں کیا خیال ہے - جہاں فرمیں ایک قیمت پر ایک بڑا حصہ اور ایک چھوٹی رقم ہفتوں بعد اس سے کہیں زیادہ پر لگاتی ہیں، جس سے ہیڈ لائن نمبر واقعی اس سے زیادہ متاثر کن نظر آتا ہے؟ کیا یہ واقعی نیا ہے؟ یہ کتنا وسیع ہے؟
مجھے لگتا ہے کہ یہ کافی عرصے سے چل رہا ہے۔ بہترین کمپنیاں یکے بعد دیگرے راؤنڈز کو بہت تیزی سے بڑھاتی ہیں — ابھی راؤنڈز کے درمیان صرف تین سے چھ ماہ کا وقت رہ سکتا ہے، اور قیمتیں واقعی تیزی سے بدل جاتی ہیں… مارکیٹ کی قیادت کا مظاہرہ کرنے، ٹیلنٹ کو اپنی طرف متوجہ کرنے، ممکنہ طور پر مسابقت کو روکنے کے طریقے کے طور پر قیمتوں کی بہت جارحانہ مارکیٹنگ کی جا رہی ہے۔ اس میں شاید جھنجھلاہٹ کا کوئی عنصر ہے، کیونکہ یہ تیز ترین مالی اعانت جس کی سب سے زیادہ مثال ہے وہ یہ ہے کہ رسد سے کہیں زیادہ مانگ ہے۔ ایک سرمایہ کار اندر آ سکتا ہے، قیمت مقرر کر سکتا ہے، فنانسنگ مکمل کر سکتا ہے، اور پھر چند ہفتے بعد بھی ضرورت سے زیادہ مانگ ہے — اور کمپنی فوری طور پر ایک نئے دور کی قیمت زیادہ قیمت پر رکھ سکتی ہے۔
آپ نے استدلال کیا ہے کہ انفراسٹرکچر کمپنیاں کموڈیٹائز ہو جاتی ہیں، اور یہ کہ ایپلی کیشنز وقت کے ساتھ ساتھ زیادہ تر قیمت حاصل کر لیتی ہیں۔ کیا ہم اس چکر میں پہلے سے ہی کھیل کو دیکھ رہے ہیں؟
اگر آپ پی سی سائیکل، ویب سائیکل، اور موبائل سائیکل کو دیکھیں، تو یہ سب کافی حد تک مطابقت پذیر نمونوں کی پِیروی کرتے ہیں۔ بنیادی ڈھانچے کی مارکیٹ کیپس دراصل سال 2000 میں عروج پر تھی — لیکن آپ 25، 26 سال بعد تیزی سے آگے بڑھے ہیں، اور معمولی ڈالر کے لحاظ سے، ان بنیادی ڈھانچے کی کمپنیوں کی مارکیٹ کیپ 2000 کی چوٹی کو عبور نہیں کر سکی ہے۔ ویب دور میں، انفراسٹرکچر کے نئے آنے والوں نے $400 بلین کی نئی مارکیٹ کیپ پیدا کی۔ ایپلیکیشن کمپنیوں نے 3.1 ٹریلین ڈالر بنائے جو کہ نئی قیمت کا 88% ہے۔ موبائل دور میں، یہ بہت مماثل ہے: بنیادی ڈھانچے نے تقریباً 700 بلین ڈالر کی پیداوار کی، جبکہ ایپلی کیشن کمپنیوں نے 3.7 ٹریلین ڈالر کی پیداوار کی۔ Netflix، Spotify، Meta، Uber، Airbnb جیسی کمپنیاں۔
اور [پچھلے ہفتے] آپ نے کچھ بہت دلچسپ دیکھا: گوگل نے اعلان کیا کہ ان کے سبسکرپشن AI پروڈکٹ کی قیمت $7.99 ماہانہ سے گھٹ کر $4.99 فی مہینہ ہو رہی ہے اور اسٹوریج کو دوگنا کر رہا ہے۔ ہم پہلے ہی قیمت کے مقابلے کے دور میں ہیں — اور گوگل جیسی کمپنیاں، عمودی انضمام اور تقسیم میں ساختی فوائد کے ساتھ، اوسط صارف کے لیے بنڈلنگ اور قیمت کا مقابلہ کرنا شروع کر سکتی ہیں۔
آپ ایک تھرو لائن کے طور پر پرسنلائزیشن پر واپس آتے رہتے ہیں۔ کیا یہی جیتنے والوں کی اگلی لہر کو الگ کرتا ہے؟ ہائپر پرسنلائزیشن یقینی طور پر ایک کلید ہے، کیونکہ پرسنلائزیشن آپ کو کیا دیتی ہے؟ اگر صحیح طریقے سے کیا جاتا ہے، تو یہ آپ کو وقت کے ساتھ ساتھ اعلیٰ گاہک کی اطمینان، گہری مصروفیت، اور اعلیٰ ARPUs فراہم کرتا ہے۔
ہمارے پورٹ فولیو میں تفریحی کمپنیاں ہیں — کمپنیاں جیسے Triumph and Ritten and Flow GPT — جہاں گاہک یہ نہیں کہہ رہا ہے کہ "یہ ایک AI ایپلی کیشن ہے۔" وہ کہہ رہے ہیں کہ یہ ایک تفریحی ایپلی کیشن ہے۔ یہ کمپنیاں 100 ملین، 400 ملین، 600 ملین ARR میں بہت تیزی سے، بڑے مارجن پر جا رہی ہیں، کیونکہ AI تجربے کو زیادہ حسب ضرورت اور زیادہ ذاتی بناتا ہے — لیکن یہ وہ بنیادی صلاحیت نہیں ہے جسے وہ بیچ رہے ہیں۔
ہمارے پاس خواتین کی صحت کی ایک کمپنی بھی ہے جسے Midi Health کہتے ہیں۔ خواتین کی صحت میں بنیادی رکاوٹوں میں سے ایک یہ ہے کہ ایسے بہت سے فراہم کنندگان نہیں ہیں جو پِیری مینوپاسل خواتین کے لیے ہارمون ریپلیسمنٹ تھراپی میں تربیت یافتہ ہوں۔ AI کا استعمال کرتے ہوئے، وہ دیکھ بھال کی فراہمی کو کافی حد تک بڑھانے اور سینکڑوں ہزاروں مریضوں کا علاج کرنے کے قابل ہیں جو دوسری صورت میں نہیں پہنچ سکتے تھے۔ اور وہ اسے مؤثر طریقے سے کر سکتے ہیں، جو اس مارکیٹ تک رسائی کو بڑھاتا ہے جس کی سپلائی پہلے محدود تھی۔ آپ اسے سپلائی کے محدود زمرے میں آگے کھیل سکتے ہیں جہاں انسانی مہارت رکاوٹ ہے۔
ہم AI سے کتنے دور ہیں جو واقعی ذاتی اور محیط محسوس کرتا ہے؟
مجھے نہیں لگتا کہ ہم بہت دور ہیں۔ اب آپ اپنے فون کے AI ماڈلز پر مقامی طور پر چل سکتے ہیں جو اتنے ہی اچھے ہیں جتنے بہترین ماڈل تقریباً چھ ماہ پہلے تھے — اور یہ وقفہ سکڑ رہا ہے۔ آپ دو سال پہلے واپس چلے جائیں، آپ جو کچھ مقامی طور پر چلا سکتے تھے اور فرنٹیئر ماڈلز کے ساتھ کلاؤڈ میں کیا تھا اس کے درمیان وقفہ 18 سے 24 ماہ کا ہو سکتا ہے۔ اب چھ مہینے ہو گئے ہیں۔ اگلے سال اس وقت تک یہ ممکنہ طور پر تین ماہ تک کم ہو رہا ہے۔
ہمارے پاس ابھی تک جو نہیں ہے وہ ہے استعمال کے معاملات بہت اچھی طرح سے بیان کیے گئے ہیں۔ آپ نے اسے موبائل میں دیکھا — جب آئی فون 2007 میں لانچ ہوا، لوگوں نے بڑے پیمانے پر سوچا کہ یہ تمام ویب ایپلیکیشنز موبائل پر پورٹ ہونے والی ہیں۔ اب جو کچھ ممکن ہے اس کے ارد گرد پھیلنے میں کاروباری افراد کو وقت لگتا ہے۔
LLMs کیا کرتے ہیں، اگر آپ اس سے ہٹ کر کہ وہ کیسے کام کرتے ہیں، بنیادی طور پر دو چیزیں ہیں: وہ آپ کے لیے سیاق و سباق کی بڑی مقدار پر کارروائی کرنا اور اس سب کو سمجھنا ممکن بناتے ہیں، اور وہ آپ کو فرد کے لیے ذاتی نوعیت کا کام کرنے کی اجازت دیتے ہیں، لاگت مؤثر طریقے سے، فیڈ بیک لوپ کے ساتھ جو وقت کے ساتھ ساتھ پروڈکٹ کو بہتر اور بہتر بناتا ہے۔
آپ نے فیس بک کو کئی سالوں سے ایک سپر ایپ بنانے کی کوشش اور ناکام ہوتے دیکھا ہے۔ امریکی صارفین کے لیے مالیاتی خدمات اور سماجی تفریح کو ملانا اتنا مشکل کیوں ہے؟
انہوں نے ہدف پر متعدد شاٹس لیے ہیں — Facebook کریڈٹس، جو 2009 میں شروع ہوا… Facebook Pay, Libra… وہ کبھی بھی حقیقی سپر ایپ کا ادراک نہیں کر سکے۔ میرے خیال میں لوگوں کا اعتماد پر ایک بدیہی نقطہ نظر ہے، اور تفریحی اور سماجی مصنوعات، اور تجارت، بینکنگ، مالیاتی خدمات کے درمیان اعتماد کا فرق ہے - خاص طور پر مغربی دنیا میں۔
مالیاتی لین دین میں ایک سنجیدگی ہے جو سوشل میڈیا کی معمولی باتوں سے بہت مختلف ہے۔ اور مجھے غلط مت سمجھو - اس معمولی نے ایک ٹریلین پلس ڈالر کی کمپنی بنائی ہے۔ لیکن مالیاتی خدمات درحقیقت مکمل معکوس ہیں: جب کہ سامعین کے پاس بہت زیادہ وقت اور نسبتاً کم منیٹائزیشن ہے، مالیاتی خدمات کے لین دین بہت زیادہ منیٹائزیشن اور نسبتاً کم وقت ہے۔ آپ اپنی بینکنگ ایپ میں ہینگ آؤٹ نہیں کرنا چاہتے۔ آپ لین دین کرنا چاہتے ہیں اور کرنا چاہتے ہیں — لیکن اس لین دین کی حفاظت اور وشوسنییتا پر انتہائی اعتماد کے ساتھ۔ گاہکوں سے اس نفسیاتی توقع کو پورا کرنا بہت مشکل ہے۔
کیا آپ ان سب کے جوابی ردعمل کے طور پر ذاتی تعلق کے خواہشمند لوگوں پر شرط لگا رہے ہیں؟
ہم واقعی، واقعی اس پر یقین رکھتے ہیں. ایسی دنیا میں لوگ کیا چاہتے ہیں جہاں ڈیجیٹل مواد کی لامحدود فراہمی ہو؟ وہ اس چیز کو چاہتے ہیں جو سب سے زیادہ مجبور ہے، جو حقیقی انسانی رابطہ ہے، حقیقی دنیا کے تجربات۔ ہمارے پاس پِیرس میں واقع Bump نامی کمپنی میں سرمایہ کاری ہے — Zenly کے اصل بانیوں سے، جسے Snap نے حاصل کیا تھا… انہوں نے ایک ایسا انٹرفیس بنایا ہے جو لوگوں کو ڈیجیٹل معلومات کے ذریعے متحرک، طبعی دنیا میں بات چیت کرنے کی اجازت دیتا ہے۔ ہمیں بخار بھی ہے، جو لندن اور میڈرڈ میں مقیم ہے - بنیادی طور پر یورپ کی زندہ قوم۔ انہوں نے چھوٹے، نرالا واقعات — کینڈل لائٹ کنسرٹس، برجرٹن ایکسپِیریئنس — کے ساتھ شروع کیا اور تب سے وہ مرکزی دھارے میں شامل ہو گئے ہیں۔ مجھے لگتا ہے کہ ہم خالص آن لائن استعمال سے دوسری سمت میں واپس جا رہے ہیں، اور AI ٹیکنالوجی کو فعال کرنے کے طور پر، یہ جانتے ہوئے کہ آپ کہاں جاتے ہیں، آپ کس کے ساتھ گھومتے ہیں، آپ کہاں وقت گزارتے ہیں، بہت ساری متعلقہ دلچسپیوں کو بڑھا سکتے ہیں جو اس حقیقی دنیا کے تجربے کو زیادہ مفید اور زیادہ ذاتی بناتے ہیں۔ یہ ہمارے لیے بہت پرجوش ہے۔
