جڏهن به ڳالهه ٻولهه معيشت کي بحال ڪرڻ ڏانهن رخ ڪري ٿي، اسان هڪ طرف ڏسون ٿا: وفاقي حڪومت. هتي هڪ سبسڊي، اتي ترقياتي خرچن جو زور، سيڙپڪاري کي وڌائڻ لاء هڪ ٽيڪس وقف. موجوده بين الاقوامي پئسي فنڊ پروگرام جي تحت، جيتوڻيڪ، اسلام آباد پرائمري سرپلسز کي هلائڻ، رعايتي اسڪيمن کي ختم ڪرڻ، ۽ ان جي مداخلت کان پري رکڻ لاء پرعزم آهي جيڪي صنعتي پاليسين لاءِ پاس ڪيا ويندا هئا. ترقيءَ جو مالياتي انجڻ، ھاڻي، ٺھيل آھي.

پر اهو صرف انجڻ نه آهي. هڪ ٻيو آهي، جيڪو گهڻو ڪري بيڪار بيٺو آهي، نجي شعبي ۾.

ڪمرشل بئنڪون 140 بلين ڊالرن جي اتر ۾ رکيل آهن. پاڻ وٽ رکيل هر رپيو مان فقط چاليهه پئسا قرض ڏيندا آهن. جيڪڏهن بئنڪون ان تناسب کي پنج سيڪڙو کان 10 سيڪڙو تائين وڌائين، ته اهو 2 کان 4 ڪروڙ روپين جي وچ ۾ پيداواري قرضن ۾ وڌائيندو. اهو هڪ وڏي عوامي خرچ جي پروگرام جي پيماني تي هڪ محرک آهي، سواء ان جي ته خزاني کي ڪجهه به خرچ نه ٿيندو. اها موجوده ليولٽيٽي آهي جيڪا رياست کي فنانسنگ کان وٺي حقيقي معيشت جي مالي مدد ڪرڻ لاءِ منتقل ڪئي وئي آهي. ۽ ڇاڪاڻ ته اهو نئون پئسو ٺاهڻ بجاءِ موجوده پئسو استعمال ڪري ٿو، اهو ڪم ڪري ٿو سخت مالياتي پاليسي جي اناج سان.

بئنڪ واپس نه رهيا آهن ڇو ته انهن وٽ سرمائي جي کوٽ آهي. پيداواري قرض ڏيڻ صرف خطري جي ترتيب واري بنياد تي سرڪاري بانڊ سان مقابلو نٿو ڪري سگھي. بانڊ سٺو ادا ڪري ٿو، سرمائي ۾ ڪجھ به خرچ نه ڪندو آهي، ۽ ڪڏهن به ڊفالٽ ناهي. ان کان علاوه، هڪ پروجيڪٽ قرض انڊر رائيٽنگ جو مطالبو ڪري ٿو، بيلنس شيٽ کي سالن تائين ڳنڍي ٿو، ۽ نقصان جو حقيقي خطرو کڻندو آهي. اسان اهو پڻ سکيو آهي ته بيلنس شيٽ کي خطرو کڻڻ ۾ ڊاهي نه ٿو سگهجي اهو وٺڻ لاءِ ادا نه ڪيو ويو آهي. تنهن ڪري پائيدار جواب اهو آهي ته پيداواري قرضن جي لاڳاپي واري اقتصاديات کي تبديل ڪيو وڃي.

بئنڪون، پنھنجي 140 بلين ڊالرن جي بيلنس شيٽ سان، قرض ڏيڻ لاءِ خاص طور تي وڌيڪ ڪوششون ڪري سگھن ٿيون، خاص طور تي ھڪ پيداواري آبهوا واري سمارٽ فريم ورڪ ۾

سڀني طرفن مان جيڪي قرض وٺي سگھن ٿا، آبهوا ۽ سائي فنانسنگ قدرتي ويج آھي. پاڪستان جو شمار دنيا جي سڀ کان وڌيڪ موسميات جي حوالي سان ٿيندڙ معيشتن ۾ ٿئي ٿو. منتقلي جي پويان پاليسي جي رفتار آهي، ۽ بين الاقوامي رعايتي فنانس تائين رسائي جيڪا عام قرضن لاءِ موجود ناهي، بشمول بين الاقوامي پئسي فنڊ (IMF) جي انتظام سان ڳنڍيل سهولتون.

اسٽيٽ بئنڪ اڳ ۾ ئي گرين ٽيڪسونومي سان دانشورانه بنياد رکي ڇڏيو آهي، هڪ ضابطي جو ڪتاب جيڪو بيان ڪري ٿو ته ڪهڙي شيءِ کي حقيقي طور تي سبز اثاثو قرار ڏنو وڃي ٿو. مصيبت اها آهي ته ٽيڪسونامي هڪ بينڪ کي ٻڌائي ٿو ته ڪيئن هڪ گرين قرض کي ليبل ۽ ظاهر ڪرڻ. اهو تبديل ڪرڻ جي ڪا به شيء ناهي ته اهو قرض پهرين جاء تي ٺاهيو وڃي.

هن خلا کي بند ڪرڻ جا ڪيترائي طريقا آهن.

پهريون آهي سرمائي جو علاج، اهو آهي، گرين اثاثن کي قابليت ڏيڻ هڪ هلڪو خطرو وزن، جيئن يورپ ننڍن ڪاروبار قرض ڏيڻ لاء ڪيو. مفيد، پر هڪ سسٽم ۾ جتي سرمائي جي رڪاوٽ نه آهي، اهو پئسا جي منتقلي کان وڌيڪ محتاط ارادي جو اشارو آهي.

ٻيو رعايتي فنڊنگ آهي، جيڪو ليور آهي جيڪو اربين ٻين هنڌن تي منتقل ڪيو ويو آهي. چين مارڪيٽ جي هيٺان قيمتن تي قابليت واري گرين قرضن جو هڪ وڏو حصو ٻيهر ڏئي ٿو. بنگلاديش، اسان جي ويجھي تعميراتي پير، رعايتي گرين ري فنانسنگ ۽ تقسيم جا مقصد ھلائي ٿو. اسان لاء پڪڙي اها آهي ته مرڪزي بئنڪ هاڻي ذريعو نه ٿي سگهي.

آءِ ايم ايف پروگرام تحت، اسٽيٽ بئنڪ 2028 تائين پنهنجي ري فنانس اسڪيمن مان نڪرندي آهي، ان جو ڪردار ايگزم بئنڪ ۽ مالي طرف ڏانهن منتقل ٿيندو. تنهن ڪري هي ليور اهڙي طرح غائب نه ٿيو آهي، پر مالياتي پاليسي کان ترقياتي مالياتي چينل ڏانهن منتقل ڪيو ويو آهي.

ٽيون، ۽ سڀ کان وڌيڪ فوري طور تي دستياب آهي، ليور پروڊنٽشل پلمبنگ آهي، گرين ڪولٽريل کي سڃاڻڻ جي ذريعي ته جيئن گرين سامان جي مالي مدد گهٽ قيمت جي خطري کي برداشت ڪري ٿي، ان ڪري گرين بانڊ کي قانوني ليڪويڊيٽي رزرو جي طرف ڳڻڻ ڏيو. اهي خاموش، ٽيڪنيڪل تبديليون آهن، پر اهي سڌو سنئون اقتصاديات کي بهتر ڪن ٿا گرين قرض جي ڀيٽ ۾ سرڪاري بانڊ، جيڪا سڄي راند آهي.

انهن سڀني سان گڏ هلڻ خطرناڪ آهي، جزوي ضمانتن ۽ بلينڊ ٿيل فنانس ذريعي جيڪو نقصان جي پهرين سلائس کي جذب ڪري ٿو، ڇاڪاڻ ته متوقع نقصان اهو آهي جيڪو قرض ڏيڻ جو فيصلو اصل ۾ ڦرندو آهي.

ان مان ڪو به غير ملڪي ناهي ته اسٽيٽ بئنڪ ڪيئن سوچي ٿي. اهو اڳ ۾ ئي مختلف سرمائي علاج لاڳو ڪري ٿو اثاثن جي طبقن ۾ ۽ ڏهاڪن جو تجربو آهي ترجيحي شعبن ڏانهن ڪريڊٽ جي هدايت. انهي منطق کي سبز اثاثن ڏانهن وڌائڻ هڪ ارتقا آهي، انقلاب نه. سفر جي علائقائي هدايت اڻڄاتل آهي. بيجنگ کان ڍاڪا تائين، مرڪزي بئنڪ ۽ خزانا موسمياتي ترجيحن کي فنانس جي مشينري ۾ وائرنگ ڪري رهيا آهن. پاڪستان، پنهنجي سخت نمائش ۽ ان جي شايع ٿيل ٽيڪسونومي سان، ماڊل جي پيروي ڪرڻ ۽ ان کي پنهنجي حدن مطابق ترتيب ڏيڻ لاءِ سڀني کان بهتر پوزيشن ۾ آهي.

مالي خلا سست موٽندي، جيڪڏهن بلڪل. پر ترقي کي انتظار ڪرڻ جي ضرورت ناهي. هتي 140 بلين ڊالر جي بيلنس شيٽ آهي جيڪا ان جي ڀيٽ ۾ گهڻو ڪم ڪري سگهي ٿي، ۽ هڪ فريم ورڪ اڳ ۾ ئي ڪتابن تي آهي ته ان کي هڪ طرف اشارو ڪيو وڃي جيڪا پيداوار ۽ موسمياتي سمارٽ آهي. ڇا غائب آهي وائرنگ، ترغيب جو هڪ سيٽ آهي جيڪو محفوظ، پيداوار پسند چونڊ پڻ منافعي وارو آهي. پاڪستان ان انجڻ کي بيڪار ڇڏڻ جو متحمل نه ٿو ٿئي.

ليکڪ هڪ موسمياتي فنانس صلاحڪار آهي

ڊان ۾ شايع ٿيل، بزنس اينڊ فنانس هفتيوار، جون 29th، 2026