IT داسې بریښي چې تیره اونۍ د متحده ایالاتو د خزانې وزیر سره د مالیې وزیر غونډې یو څه تفاهم ترلاسه کړی چې دمخه یې خپل ځان لوبول پیل کړي.
د اقتصادي همغږۍ کمېټې (ECC) په وروستۍ غونډه کې پر پرېکړو غور وکړئ. د 255 ملیارد روپیو په ټولیز ډول سبسایډي د "صادرونکو" لپاره منظور شوي او داسې ښکاري چې د پیسو د هڅولو لپاره د سکیمونو څخه د حکومتي فنډونو د ایستلو لپاره یو شعوري پریکړه شوې او پرځای یې صادراتو ته لیږدول شوي. تر اوسه پورې، ډیر ښه.
ستونزه هغه وخت راځي کله چې تاسو پوه شئ چې دا سبسایډي دي او هیواد د IMF په پروګرام کې دی چې په ځانګړې توګه سبسایډي منع کوي. د مثال په توګه، یوازې د می په میاشت کې، د پروګرام په وروستۍ بیاکتنه کې، حکومت ژمنه وکړه چې دا به "د هر ډول نوي مالي هڅونې چمتو کولو څخه ډډه وکړي، لکه د مالیاتو ماتولو یا سبسایډي (د بانک کریډیټ په شمول)". دا وروستي څلور کلمې - "د بانکي کریډیټ په شمول" - د دویمې او دریمې بیاکتنې په منځ کې داخل شوي، او دا هغه ژبه ده چې په ځانګړې توګه هغه ډول سکیمونو ته اشاره کوي چې دوی یې د معرفي کولو هڅه کوي، د دوی د منع کولو لپاره.
بله ژمنه چې په ځانګړې توګه د بیاکتنې په اسنادو کې لیست شوي وايي چې حکومت به "[r] شرکتونو یا کومې پانګوونې پروژې ته د هر ډول نوي مالي هڅونې یا تضمین شوي بیرته ستنیدو (په هره اسعارو کې) وړاندیز کولو څخه ډډه وکړي". د "هر ډول نوي مالي هڅونې" او همدارنګه "تضمین شوي بیرته راستنیدو" اصطالح یادونه وکړئ، ځکه چې دا دواړه شرایط د نوي اوږد مهاله صادراتو ودې تمویل اسانتیا لخوا مات شوي. بل، د ایکسیم بانک د صادراتو مالي سکیم (E-EFS)، په هرصورت، د ورته نوم یو بیرته تړل شوی میراث سکیم دی چې د سټیټ بانک لخوا پرمخ وړل کیږي او اوس د IMF د بلې ژمنې له مخې د بیلانس شیټ څخه ایستل کیږي. نو دا د "نوي مالي هڅونې" په توګه وړتیا نلري. خو دا نورې ستونزې لري.
هغه باور چې دوی اوس د هڅونې په لاره اچولو لپاره مخ په وړاندې ځي وړاندیز کوي یو څه بدل شوی.
د می په میاشت کې په وروستي بیاکتنه کې، فنډ د E-EFS اسانتیا په کارولو باندې د کیپ په ځای کولو سره خپل محدودیت سخت کړ. په دې بیاکتنه کې، حکومت ژمنه وکړه چې د دې سکیم لاندې پور ورکول به د خصوصي سکتور کریډیټ 15 سلنې څخه زیات نه وي. دا کیپ د ایکسیم بانک تاسیساتو لاندې ټولو پورونو باندې پلي کیږي ، کوم ته چې د سټیټ بانک میراثي سبسایډ شوي پور ورکولو سکیمونه لیږدول کیږي.
نو اوس موږ د غور کولو لپاره یو بل هپ لرو. د IMF حد په هر وخت کې پاتې پورونو باندې پلي کیږي، نه د کال په اوږدو کې پورونو ته. ځکه چې دا شپږ میاشتني پورونه دي چې حرکت کوي، سکیمونه کولی شي په کال کې د سیسټم له لارې د 2 ټریلیون روپیو څخه ډیر ښه فشار راوړي پداسې حال کې چې په محدودیت کې پاتې کیږي. د 58bn سبسایډي چمتو کول په FY27 کې د شاوخوا 1.2tr روپیو اوسط بیلانس معنی لري - په آرامۍ سره د حد دننه، مګر د ناخالص پور ورکولو په پرتله نږدې دوه چنده ملاتړ کوي.
دا ډیرې پیسې دي او دا به د "صادراتو د ودې" په نوم اقتصاد ته پمپ شي. په کمیتي شرایطو کې، دوی ممکن یوازې د فنډ سره د خپلو ژمنو سره مطابقت ولري، مګر په کیفیتي شرایطو کې دا ستونزمنه ده چې لږترلږه یو له دې تاسیساتو څخه د سرغړونې پرته بل څه وګڼل شي. د می تر میاشتې پورې د ژمنې لاندې هیڅ نوي مالي هڅونې یا تضمین شوي راستنیدو ته اجازه نه وه ورکړل شوې. لږترلږه یو له دې څخه یقینا د تضمین شوي بیرته راستنیدو سره یو نوی مالي هڅونه ده.
اوس تاسو څومره شرط لګول غواړئ چې دوی به خپله لاره ومومي او IMF به سمه ژبه ومومي چې بله لاره وګوري؟ په حقیقت کې، داسې ښکاري چې دوی لا دمخه د دې لپاره بنسټ ایښودلی دی. کله چې برنامه د 2024 په سپتمبر کې بیرته پیل شوه ، د سبسایډي کریډیټ په اړه ورکړل شوې ژمنه دا وه چې حکومت به "شرکتونو ته د مالي هڅونې چمتو کولو څخه ډډه وکړي لکه د مالیې وقفې یا نور سبسایډي (د کریډیټ په شمول)". بیا د می په 2025 کې په لومړۍ بیاکتنه کې، دا یو څه بدل شو چې "د هر ډول مالي هڅونې چمتو کولو څخه ډډه وکړئ". او بیا د دسمبر په راتلونکې بیاکتنه کې، دا بدل شو "د هر ډول نوي مالي هڅونې چمتو کولو څخه ډډه وکړئ، لکه د مالیاتو وقف یا سبسایډي (د بانک کریډیټ په شمول)".
دا فرعي بدلونونه دي، مګر د IMF په رسمي او بیوروکراټیکه نړۍ کې، دوی په شالید کې مهم بدلونونه په ګوته کوي. ژبه د غوره اصطالحاتو په توګه په پای کې "هر نوي مالي هڅونې" ته د رسیدو په صورت کې د نرمیدو وړاندیز کوي. او بیا د مالیې وزیر د متحده ایالاتو د خزانې له سکرتر سره لیدنه کوي او د بیرته راستنیدو پرمهال د ECC غونډې مشري کوي چې په ځانګړي توګه د شرکتونو لپاره "نوي مالي هڅونې" تصویبوي. راځئ وګورو چې ژبه په څو میاشتو کې په بیاکتنه کې څنګه وده کوي. هغه باور چې دوی اوس د هڅونې په لاره اچولو لپاره مخ په وړاندې ځي وړاندیز کوي یو څه بدل شوی. د پاکستان د مالیې له وزیر سره له لیدنې وروسته د خزانې وزارت لخوا په خپره شوې وینا کې لاندې ژبه د پام وړ ده: "سیکرټري بیسنټ د لا زیاتو اقتصادي خودکفایۍ رامینځته کولو لپاره د پاکستان د هڅو ملاتړ څرګند کړ او د نړیوال سرمایه بازار بازارونو ته د بریالي راستنیدو لپاره شرایط رامینځته کولو لپاره د حکومت ژمنې ستاینه وکړه."
د اقتصادي ځان بسیاینې ملاتړ د صادراتو د ودې لپاره د اقداماتو د ملاتړ په توګه پیژندل کیدی شي. او "نړیوالو پانګوالو بازارونو ته د بریالۍ راستنیدو لپاره شرایط رامینځته کول" باید روښانه شي. د 10 ملیارد ډالرو په ترتیب کې د تبادلې کرښه، حتی که دا نه وي راښکته شوی، د "نړیوالو پانګوالو بازارونو ته د بریالي بیرته راستنیدو" لپاره به په سمه توګه دا ملاتړ چمتو کړي، که څه هم دا روښانه نده چې ایا دا هغه څه دي چې کلمې ورته اشاره کوي.
حکومت اوس په کلکه د ودې په لور روان دی. بهرنۍ سکټور د پام وړ بفرونه لري، او په هماغه ورځ د ECC د غونډې په ترڅ کې، د SBP والي شنونکو ته په یوه بریفنګ کې وویل چې د SBP مخکینۍ مکلفیتونه د جون راهیسې شاوخوا 4 ملیارد ډالرو ته راټیټ شوي دي، د Topline Securities لخوا د لنډیز یادښت سره سم. دا د اپریل له میاشتې راهیسې د نږدې 8 ملیارد ډالرو کمښت په سر کې دی، په راتلونکو 12 میاشتو کې د وړاندوینې وړ اوبو کې. والي خپلو اورېدونکو ته ډاډ ورکړ چې د SBP لخوا د ډالرو اخیستل به د 2026 تر دسمبر پورې دوام وکړي. له دې وروسته به په اقتصاد کې د پام وړ FX شتون هم خلاص شي.
دواړه مالي او بهرني بفرونه بیا رغول شوي دي. او چارواکي اوس د دې پیسو د لګولو لپاره حرکت کوي. وده معمولا هغه څه دي چې دا ډول حرکتونه تعقیبوي.
لیکوال د سوداګرۍ او اقتصاد خبریال دی.
X: @khurramhusain
په ډان کې خپور شوی، د جولای په 30، 2026
