• اقتصاد پوهان د IMF پروګرام الندې د ودې لپاره لږ ځای ویني • اقتصاد د ټیټ ودې انډول کې پاتې دی ځکه چې د مصرف کونکو پیرود ځواک له منځه ځي • صادرات، د انرژۍ لګښتونه، د پالیسۍ ناانډولتیا لوی خنډونه پاتې دي
په داسې حال کې چې حکومت د خپلې دریمې بودیجې د وړاندې کولو لپاره چمتووالی نیسي، داسې ښکاري چې اقتصاد د دوو سیالي اړتیاوو تر منځ بند پاتې دی: د نازک لوی اقتصادي ثبات ساتل ترڅو د تادیاتو یو بل توازن بحران څخه مخنیوی وشي او د دندې رامینځته کولو او د غربت کمولو لپاره د ودې بیا رغونه.
پداسې حال کې چې حکومت په خپل ځان کې د یوې لاسته راوړنې په توګه ثبات ته ادامه ورکوي، داسې ښکاري چې د "ثبات ستړیا" احساس د سوداګرۍ او کورنیو ترمنځ ځای په ځای شوی دی.
ستړیا له یو ساده حقیقت څخه سرچینه اخلي: پاکستان په تیرو دریو کلونو کې ډیره برخه د بحرانونو اداره کولو په ځای د پایښت لرونکي ودې محرکاتو رامینځته کولو کې مصرف کړې. د حیرانتیا خبره نده چې اقتصاد په مکرر ډول د تعدیلاتو او د ټیټ ودې انډول کې پاتې دی - د سقوط څخه مخنیوي لپاره کافي ثبات لري ، مګر د سوکالۍ رامینځته کولو لپاره خورا ضعیف دی.
د IMF لخوا ټاکل شوي تعدیل پالیسي - سخت پولي پالیسي، مالي انقباض، د تقاضا کمول، د وارداتو کنټرول، او د انرژۍ د بیو لوړوالی - د بهرني ثبات په راوستلو کې مرسته کړې، د دوه اړخیز کسر کمول، د انفلاسیون منځنۍ کچه، او د لوی اقتصادي نظم یو څه سمبول بیرته راوستل.
مګر د اوږدمهاله ثبات ټولنیز او اقتصادي لګښتونه اوس د ګټو په پرتله ډیر لیدل کیږي. صنعتونه د ظرفیت څخه ټیټ فعالیت ته دوام ورکوي، سوداګري د پانګونې په اړه زړه نازړه پاتې کیږي او مصرف کونکي د پیرودلو له کمیدو سره مبارزې ته دوام ورکوي. د ډیری پاکستانیانو لپاره، ژوندی اقتصاد د بیا رغونې رسمي بیاناتو په پرتله خورا سخت دی.
ډیری ژورې ریښې کمزورتیاوې د دوامدار ودې په لور د هر ډول لیږد مخه نیسي. صادرات کمزوري پاتې دي، د انرژۍ لګښتونه او بې کفایتي د صنعتي سیالۍ وړتیا کمزورې کوي، د پالیسۍ ناانډولتیا د پانګونې مخه نیسي او د سود لوړ نرخ د خصوصي سکټور فعالیت کمزوری کړی دی.
د دولت د عوایدو یوه لویه برخه د پور ورکولو، دفاعي لګښتونو او سبسایډي له لارې جذب کیږي، چې د پراختیا، مرستې او صنعتي مالتړ لپاره محدود مالي ځای پریږدي.
راتلونکی بودیجه د دې امکان نلري چې اقتصاد له دې سستۍ څخه وباسي. د ودې امکانات لږ آرام وړاندې کوي. ځینې شنونکي په دې باور دي چې په FY27 کې د GDP وده د 3-3.5 فیصدو ته نږدې پاتې کیدی شي که چیرې د منځني ختیځ د اوږدمهاله کړکیچونو په جریان کې د خام تیلو نرخونه لوړ پاتې شي، د حکومت د 4.1 فیصده هدف څخه ډیر لږ. په تیرو دریو کلونو کې منځنۍ وده د 2pc څخه ښکته پاتې ده.
بودیجه به تقریبا د IMF د تمدید شوي فنډ تاسیساتو کې تنظیم شي، د Topline او JS Global، په کراچۍ کې میشته دوه بروکریج شرکتونو شنونکو، د بودیجې څخه مخکې تحلیلونو کې لیکلي. دوی وویل چې حکومت به څلورم پرله پسې لومړني اضافه په نښه کړي ، د قوي عاید تحرک لپاره به فشار راوړي او د مالي محدودیت تعقیب کړي.
د ودې لپاره کوچنۍ خونه
پرمختیایي اقتصاد پوه نوید حامد د IMF پروګرام لاندې د ودې لپاره لږ ځای ویني. هغه وويل: "موږ په حقيقت کې کومه کوټه نه لرو، دا بوديجه به د پخوا په څېر د سپما بودجه وي."
اقتصاد پوه وقار ودو هم هیله مند نه دی چې اقتصاد به د کمې ودې له حالت څخه ووځي. هغه وويل: "ستره مسله د ساختماني ستونزو پاتې ده. دوی په سمه توګه هغه ځای دي چې مخکې وو. حتی د 3-5٪ وده په نښه کول به لږ بدلون وي، نه لوی بدلون."
هغه وویل چې وده به د پام وړ پاتې شي ځکه چې دا د IMF امر نه دی. هغه وويل: "د IMF دنده د بهرني توازن ثبات دی. د IMF د پروګرام لاندې، د ودې پر بنسټ پاليسۍ په ساده ډول ممکنه نه ده."
د ودې په وړاندې خنډونه جدي دي. د راتلونکي کال لپاره د عوایدو هدف، د بیلګې په توګه، د IMF لخوا د کمیتي فعالیت معیارونو ته لوړ شوی، د نرم بنچمارک پرځای یو پابند ژمنتیا. دا کار د هدفونو په پوره کولو کې د پرله پسې ناکامیو وروسته د حکومت په شاوخوا کې پیچونه نور هم سختوي.
د پاکستان د بانکونو د اتحاديې مشر ظفر مسعود وويل، ستونزه د راټولولو له کمښت څخه ژوره ده.
هغه وويل: "زموږ د اقتصادي ستونزو د پام وړ مرکز د دولت بې ثباته ماليات دي." "مسله د حکومت د لګښتونو اندازه نه ده. مسله د عوایدو تولید، کراس سبسایډي او د هغې لیک او مالي موثریت کمزوری دی. د مالي کال 27 بودیجه د پاکستان د تکراري کمې ودې، لوړ پورونو توازن ماتولو فرصت دی." دا نا آرامه پوښتنه راپورته کوي: ثبات د څه لپاره؟ ښاغلی مسعود په دې باور دی چې وده حتی د IMF پروګرام لاندې ممکنه ده. هغه وویل: "د IMF پروګرام ثبات اخلي، نه وده. ثبات اړین دی، مګر وده هغه څه دي چې په پای کې بې وزلي کموي او د ژوند معیارونه ښه کوي. دا کوچني اقتصادي مداخلې دي چې کولی شي اړینه وده راولي. د محدود مالي ځای سره، د خصوصي سکټور تمویل کارول د اقتصادي ضرب السته راوړلو لپاره د لوبې بدلون بدلوي."
ښاغلی حامد ومنله چې د پرمختګ لپاره یو څه ځای شتون لري، خو هغه لږ خوشبین و.
هغه وويل: "هو، د IMF د پروګرام په چوکاټ کې حتی د ښه کولو لپاره يو څه ځای شته، خو که تاسو د خصوصي سکټور پانګونې ته وګورئ، لومړني شاخصونه او يا د حکومت کومې ښکاره ستراتيژۍ ته ګورئ، زه کوم لوی يا د پام وړ نه وينم."
په دې وروستیو کې خپور شوی د سیوري اقتصادي سروې 2026-27، چې په اسلام آباد کې د یوه فکري ټانک لخوا خپره شوې چې د سوداګرۍ لابي لخوا تمویل شوي، دا ومنله چې ثبات اړین دی. په هرصورت، دا خبرداری ورکړ چې ثبات دفاعي اقتصاد دی؛ دا کیدای شي د سقوط مخه ونیسي، مګر دا په اتوماتيک ډول وده، دندې، پانګه اچونه یا سوکالي نه رامنځته کوي.
ډیری سوداګریز مشران وایي چې دا بدبختانه ده چې اقتصادي بریالیتوب اوس د زیرمو راټولولو، د اوسني حساب بیلانس او د IMF بیاکتنې بشپړولو له لارې اندازه کیږي.
داسې ښکاري چې د سمدستي بحرانونو اداره کول د ودې اجنډا تعقیبولو په پرتله لومړیتوب لري. دا کیدای شي پور ورکوونکي او مالي بازارونه ډاډمن کړي، مګر دا نشي کولی هغه خلک راضي کړي چې د حقیقي عوایدو کمښت او د دندې له لاسه ورکولو سره مخ دي.
ښاغلي مسعود اوسنۍ اقتصادي ستونزه د پالیسۍ د طرحې ناکامي وبلله. هغه وويل: "د پاکستان د تادياتو د توازن بحران د نه حل شوي ساختماني مالي تحريفونو لاندې نښې دي - هغه تحريفونه چې د ثابت پر ځای په تيرو وختونو کې پټ شوي دي."
د ثبات څخه بهر
د پاکستان د ودې ناورین په وارداتو او بهرنۍ تمویل پورې تړلی اقتصادي ماډل دی. په تاریخي توګه، هرکله چې وده د یو معمولي حد څخه هاخوا ګړندۍ شي، واردات ډیریږي ځکه چې کورني صنعت په ډیره اندازه په وارداتي ماشینونو او توکو تکیه کوي، پداسې حال کې چې صادرات د سرعت په ساتلو کې پاتې راځي.
د اوسني حساب کسر پراخیږي، د بهرنیو اسعارو زیرمې تر فشار لاندې راځي او هیواد په نهایت کې د بل بیل آوټ لپاره IMF ته راستون کیږي. ژور ساختماني ضعفونه ناحل پاتې دي.
د عامه فشار څخه خبر دی، حکومت د راپور له مخې د مالي محدودیتونو سره سره د معاش لرونکو طبقو او موافقت سوداګرۍ لپاره محدود امدادي اقدامات په پام کې نیسي. دا امتیازات، که څه هم لږ څه، کولی شي د عوایدو اضافي تشه رامنځته کړي.
ښاغلی ودو شکمن دی چې کوم معنی لرونکې مرستې به عملي شي.
هغه وویل: "دوی نشي کولی د مالیاتو اساس پراخه کړي، نو فشار به وي. د عامه افکارو لپاره، دوی کولی شي یو څو سرلیکونه دلته او هلته کم کړي. مګر بیا به دوی په غیر مستقیم ډول، ووایه، د نفتو د لوړې کچې په بڼه، خلک فشار راوړي، او هرڅوک به دا احساس کړي."
ښاغلي مسعود استدلال وکړ چې پاکستان باید د مالیاتو د کچې لوړولو ته دوام ورکولو پرځای د مالیاتو اساس پراخه کړي.
هغه وويل: "له مجازاتو پرته د ماليې بنسټ پراخول بايد د راتلونکې بوديجې له ټاکلو موخو څخه وي. د کسر دوامداره کمښت د عايداتو پياوړتيا او کمې رسيدلو ته اړتيا لري، نه د لوړو مالياتو کچه." د سوداګرۍ مشران استدلال کوي چې د IMF برنامه کولی شي لنډمهاله ثبات او د پالیسۍ ډیسپلین چمتو کړي ، مګر دا نشي کولی د اصالحاتو پراساس د اوږدې مودې ملي ودې ستراتیژۍ ځای په ځای کړي.
د ټوکر یوه صادرونکي وویل: "باور یوازې د لوی اقتصادي مدیریت له لارې نشي بحال کیدی." هغه زیاته کړه چې د خلکو باور کمزوری شوی چې د نن ورځې اقتصادي قربانۍ به په پای کې د ژوند په معیارونو کې د پام وړ پرمختګ لامل شي.
اقتصاد پوهان وايي پاکستان د اصلاحاتو په ژبه د ثبات لپاره بلې بودجې ته اړتیا نه لري. دا د خپل ودې ماډل بیا ډیزاین ته اړتیا لري: د مصرف لخوا پرمخ وړل شوي، د وارداتو تمویل شوي پراختیا څخه د صادراتو پر بنسټ، د تولید په مشرۍ وده.
دا ډول بدلون اصالحاتو ته اړتیا لري چې پرله پسې حکومتونو په دوامداره توګه ځنډولي دي ځکه چې دوی له سیاسي پلوه ګران دي او د لیدلو وړ ګټو ترلاسه کولو کې سست دي.
نوې بودیجه به په دې نه ارزي چې ایا د IMF د کارکردګۍ معیارونه پوره کوي، بلکې په دې اړه چې ایا دا کوم معتبر سیګنال وړاندې کوي چې پاکستان په پای کې یوازې د بقا څخه هاخوا یوه لاره غوره کوي.
لکه څنګه چې ودو وویل: "د بودیجې جوړونکو په وړاندې انتخاب روښانه دی: اصلاحات، ځنډ یا بل ورک شوی دوره."
په ډان کې خپور شوی، د جون په دریمه، 2026
