Thrive Capital کے پہلے سرمایہ کار کے خط میں، بانی جوشوا کشنر کے پاس مغربی ساحل پر اپنے وینچر کیپیٹل کے حریفوں کے بارے میں کچھ غیر متوقع باتیں ہیں۔
"موقع کی شدت کو بڑھانا مشکل ہے،" کشنر نے بلومبرگ کو لیک ہونے والے خط میں AI کے بارے میں لکھا۔ "جوش و خروش کو ہمارے سرمایہ کاری کے نظم و ضبط کو کمزور کرنے دینا ہمارے ذہنوں میں بھی ایک سنگین غلطی ہوگی۔ … خاص طور پر سلیکون ویلی کے اندر، صنعت اس بات کی بجائے کہ ٹیکنالوجی آخر کار کہاں لے جاتی ہے، ہائپر انکریمنٹل تکنیکی موڑ پر مستحکم ہو سکتی ہے۔"
جب کہ اس کی خفیہ نیویارک میں قائم فرم، جیسا کہ سلیکن ویلی میں ہے، AI پر بہت زیادہ شرط لگا رہی ہے، Thrive اس طرح مختلف طریقے سے کر رہی ہے، اس کا استدلال ہے۔ کوئی نام نہاد سپرے اور دعا کی سرمایہ کاری نہیں ہے۔ ترقی کی منازل طے کرتی ہے کہ وہ جن کمپنیوں کی پشت پناہی کرتی ہے ان پر بڑا اثر ڈالتا ہے۔ بلومبرگ کا تخمینہ ہے کہ اس کے سرمائے کا تقریباً 90% ہر فنڈ میں سرفہرست 15 سرمایہ کاری میں ڈالا جاتا ہے۔
ان کا کہنا ہے کہ اس سے ترقی کی منازل طے ہوتی ہیں، آزاد مفکرین کی ایک کمپنی۔ "ہم آزاد ہیں کیونکہ بازار خوف اور جوش کے درمیان چلتے ہیں، اور نہ ہی فیصلے کا متبادل ہے۔"
ان کے تبصرے سیلیکون ویلی وینچر کیپیٹل کے بنیادی احاطے میں سے ایک کے بالکل برعکس ہیں: کہ یہ مارک اینڈریسن کے ذریعہ "آؤٹ لیرز" کا کاروبار ہے۔
"آؤٹ لیئر" نقطہ نظر میں، ایک VC فرم بہت سے لوگوں پر - یہاں تک کہ زیادہ تر - پر پیسہ کھونے کے لیے بہت زیادہ شرطیں لگاتی ہے۔ چند بڑی کامیاب فلمیں اتنی منافع بخش ہوں گی کہ وہ ہارنے والوں کا احاطہ کریں گی اور بہت کچھ۔ یہ فلسفہ VCs کو ہمیشہ کے لیے اگلے OpenAI یا کسی اور میگا ہٹ کی تلاش میں چھوڑ دیتا ہے۔ یہ اس کا باعث بھی بن سکتا ہے، جیسا کہ ہم نے وبائی امراض کے بعد کے دبلے سالوں کے دوران دیکھا، ایسے اسٹارٹ اپس کے لیے جاری تعاون کو کم کرنا جو سب سے بڑے فاتح سمجھے جاتے ہیں۔
اس کے برعکس، کشنر لکھتے ہیں، "ہمارا خیال تھا کہ ایک سرمایہ کاری فرم تمام اسٹیج، سیکٹر اور جغرافیہ میں موقع پرست ہو سکتی ہے، جبکہ بہت کم لوگوں اور خیالات میں گہرائی سے مرتکز رہتی ہے۔" خیال یہ ہے کہ "اپنا وقت، سرمایہ اور توانائی ان لوگوں اور ان خیالات پر مرکوز کرنے کے لیے تیار کریں جن پر ہم زیادہ تر یقین رکھتے ہیں۔"
انہوں نے سلیکن ویلی کے اس خیال کو بھی مسترد کر دیا کہ VCs عہدہ داروں میں خلل ڈالنے کے کاروبار میں ہیں۔
"ہمارے بہت سے ساتھیوں کے برعکس، ہمارا یقین نہ صرف یہ تھا کہ یہ صنعتیں باہر سے متاثر ہوں گی بلکہ یہ بھی کہ بہت سے اندر سے بدل جائیں گے،" انہوں نے AI کے اثرات کے بارے میں لکھا۔
Thrive بڑی حد تک اس تھیسس پر پھنس گیا ہے۔ OpenAI کے ساتھ اس کا گہرا تعلق اس کی سب سے بڑی مثال ہے۔ VC فرم AI لیب میں ایک بڑا سرمایہ کار ہے۔ لیکن دسمبر 2025 میں، کردار تبدیل ہو گئے جب OpenAI نے VC فرم کی اسپن آؤٹ Thrive Holdings میں ملکیت کا حصہ لیا۔ Thrive Holdings کمپنیوں کو خریدتا ہے اور پھر OpenAI کے ساتھ کام کرتا ہے تاکہ انہیں AI تبدیلی فراہم کی جا سکے۔ معاہدے کے ایک حصے میں OpenAI شامل تھا جو ملازمین کو Thrive کی کمپنیوں کے ساتھ کام کرنے کے لیے وقف کرتا تھا۔
Thrive Holdings نے 70 سے زیادہ کاروبار خریدے ہیں اور اس کے پاس 35 انجینئرز کی ٹیم ہے۔ کشنر کا کہنا ہے کہ اس کا اکاؤنٹنگ پلیٹ فارم 98% درستگی کے ساتھ 30% تیزی سے ٹیکس ریٹرن تیار کرنے کے لیے ایجنٹوں کا استعمال کرتا ہے، اور اس کی IT سروسز فرم کے ایجنٹ آزادانہ طور پر اپنی ہیلپ ڈیسک کے نصف ٹکٹوں کو حل کرتے ہیں۔
پھر بھی، Thrive کی حکمت عملی جزوی طور پر کام کر رہی ہے کیونکہ اس نے انڈسٹری کے اب تک کے بہترین کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والے اسٹارٹ اپس میں سے کچھ کو داؤ پر لگا دیا ہے۔ بلومبرگ کی رپورٹ کے مطابق، اس کے $516 ملین 2022 کے ابتدائی مرحلے کے فنڈ نے، مثال کے طور پر، OpenAI، Anduril، اور SpaceX پر ابتدائی شرطیں لگائیں، اور اب جون کے آخر تک اس کی مالیت $3.7 بلین سے زیادہ ہے۔ Thrive نے، اپنے 15 سالوں میں، ان سب میں اپنے حصص میں اضافہ کیا ہے (اور کرسر میں بھی ایک بڑا حصہ تھا، جس نے ابھی SpaceX کو اس کی فروخت بند کر دی ہے)۔
اس نے وز، ریمپ اور اسٹرائپ کی بھی حمایت کی ہے، تاکہ کچھ دوسرے بڑے ناموں کا نام لیا جائے۔ اس کے علاوہ، اس نے نئی لیبز جیسے ضروری AI میں بیج کی سرمایہ کاری کی قیادت کی ہے، جسے گوگل کے دماغ کے سابق محقق آشیش واسوانی نے قائم کیا تھا، جو کہ آج کی AI صنعت کو جنم دینے والے مشہور "ٹرانسفارمرز" پیپر کے مرکزی مصنف ہیں۔
کشنر نے خط میں انکشاف کیا کہ سب نے بتایا، Thrive کے زیر انتظام $60 بلین کے اثاثے ہیں۔ وہ متاثر کن منافع کی اطلاع دیتا ہے: 41% کے تمام فنڈز میں منافع کی مجموعی اندرونی شرح (IRR) اور 33% کا خالص IRR۔ انہوں نے کہا کہ Thrive نے صرف پچھلے 12 مہینوں میں اپنے سرمایہ کاروں کو $1 بلین سے زیادہ کی لیکویڈیٹی واپس کی ہے۔
"آنے والی سہ ماہیوں میں اربوں ڈالر کی اضافی لیکویڈیٹی کا موقع ہو سکتا ہے،" وہ وعدہ کرتا ہے۔
اس نے یہ واضح نہیں کیا کہ کون سی کمپنیاں ان کے اخراج کے لیے جا رہی ہیں لیکن ظاہر ہے کہ اسپیس ایکس آئی پی او ایک آغاز تھا، اور اوپن اے آئی اپنے عوامی آغاز کے لیے کام کر رہی ہے۔ اس بات کی نشاندہی کی جانی چاہئے کہ کشنر اور اینڈریسن دونوں کے نقطہ نظر واضح طور پر پیسہ کمانے کے معاملے میں کام کرتے ہیں۔ اینڈریسن ہورووٹز نے 2009 اور 2025 کے درمیان اپنے سرمایہ کاروں کو 25 بلین ڈالر واپس کیے، آخری لیک ہونے والے ریٹرن کے مطابق، ایرک نیوکومر کی رپورٹ۔
ارتکاز سرمائے کا ارتکاز کا فلسفہ شاید سب سے چھوٹے، ناقص ابھرتے ہوئے سیڈ فنڈز کے لیے بھی ممکن نہ ہو، جس کے بانی اس قسم کی رسائی میں پیدا نہیں ہوئے تھے جو نیویارک کے ایک ارب پتی رئیل اسٹیٹ خاندان کے بیٹے کے پاس ہے۔
اس نے کہا، کُشنر کی عمومی بنیاد یہ ہے کہ سلیکن ویلی کی اے آئی کی سرمایہ کاری کتنی زیادہ گرم ہو گئی ہے، یہ بھی غلط نہیں ہے۔ جیسا کہ وہ کہتے ہیں: "ہر تیزی سے ترقی کرنے والا کاروبار غیر معمولی نہیں ہوتا ہے۔ اور ہر غیر معمولی کمپنی ہر قیمت پر زبردست سرمایہ کاری نہیں ہوتی ہے۔ ہماری ذمہ داری ان امتیازات کو برقرار رکھنا ہے۔"
