SpaceX جُمُعَہ کو مارکیٹ میں آ رہا ہے، اور سرمایہ کار بمشکل اپنے جوش و خروش پر قابو پا سکتے ہیں۔ 75 بلین ڈالر کے اسٹاک کی پیشکش مبینہ طور پر بہت زیادہ سبسکرائب کی گئی ہے، کچھ ادارہ جاتی سرمایہ کاروں نے ایلون مسک کی سلطنت کے 10 بلین ڈالر کے بلاکس کے لیے ٹٹو لگایا ہے۔
سرمایہ کاری پر شک کرنے کی بہت سی وجوہات ہیں - بڑے IPO ڈوبنے کا رجحان رکھتے ہیں، کمپنی پیسہ کھو رہی ہے، اور مسک کا آن لائن رویہ کسی دوسرے ٹیک سی ای او کی طرف سے خوفناک ہو گا - لیکن ایسا لگتا ہے کہ یہ کسی کو سست نہیں کر رہا ہے۔ تکنیکی سرمایہ کاروں نے ایلون کے خلاف کبھی بھی شرط نہ لگانا سیکھ لیا ہے، جو بھی کاروباری منطق اشارہ کرتی ہے۔
لیکن SpaceX کے مالیاتی منصوبوں پر ایک غیر جانبدار نظر ہمیں اب بھی اس بارے میں بہت کچھ بتا سکتی ہے کہ وہ کس چیز پر شرط لگا رہے ہیں: ایک کاروبار جو مداری ڈیٹا سینٹرز کے ارد گرد مرکوز ہے جو پچھلے اٹھارہ مہینوں میں ابھرا جب مسک نے ایک ایسا وژن تلاش کیا جو اس کے آئی پی او سے پہلے اس کے گروپ کو متحد کرے گا۔
حقیقی کستوری کے انداز میں، یہ ایک جرات مندانہ اسکیم ہے، اور جس کے لیے انجینئرنگ کے کم از کم تین تقریباً ناممکن کارناموں کی ضرورت ہوتی ہے: ایک دوبارہ قابل استعمال راکٹ، ایک بالکل نئی امریکی چپ فاؤنڈری، اور پہلے سے کہیں زیادہ تیزی سے سیٹلائٹ بنانے کے لیے ایک سپرنٹ۔
اس قسم کا کاروباری منصوبہ اسکور کرنا مشکل ہو سکتا ہے۔ اس ہفتے، دو تجزیوں نے SpaceX کے منصوبے کے بارے میں مزید سنجیدہ جائزہ پیش کرنے کی کوشش کی - ایک مالیاتی تحقیقی فرم مارننگ سٹار کی طرف سے، اور دوسرا نیو یارک یونیورسٹی کے فنانس پروفیسر اسواتھ دامودرن کی طرف سے جو کارپوریٹ ویلیو ایشن میں خصوصی دلچسپی لیتے ہیں۔ دونوں مشقیں SpaceX کو کمپنی کے بینکرز کی طرف سے پیش کردہ تقریباً 1.8 ٹریلین ڈالر کے تخمینہ سے نمایاں طور پر کم قیمتی پاتی ہیں۔ مارننگ سٹار نے تقریباً 825 بلین ڈالر کی قیمت تفویض کی ہے، جب کہ دامودرن بتاتے ہیں کہ کمپنی کی مالیت 1.2 ٹریلین ڈالر ہے۔
اہم فرق، بہت سے طریقوں سے، دنیا کو شکست دینے والی خلائی اجارہ داری کو ایک بہت زیادہ خطرناک AI کاروبار میں ڈالنے کا نتیجہ ہے۔ مارننگ اسٹار کے تجزیہ کار نے $63 فی حصص کی منصفانہ قیمت اور اسپیس ایکس کی پیشکش کی قیمت $135 کے درمیان فرق کو ظاہر کیا ہے، کمپنی کی مداری ڈیٹا سینٹرز کو اس شرح اور صلاحیت پر فراہم کرنے کی صلاحیت پر $72 کال آپشن کے طور پر جس کے بارے میں مسک کا خیال ہے کہ ممکن ہے۔
دونوں تجزیوں میں، کمپنی کے خلائی لانچ کے کاروبار اور اس کے سیٹلائٹ انٹرنیٹ نیٹ ورک کے زیادہ مارجن کمپنی کے بارے میں سب سے زیادہ پرکشش چیزیں ہیں، جبکہ اس کا AI کاروبار سب سے زیادہ غیر یقینی ہے۔
سوال کا حصہ یہ ہے کہ SpaceX کا AI کاروبار کیا ہے؟ کمپنی کے S-1 مارکیٹ کے تجزیے میں، یہ انٹرپرائز AI میں اپنے سب سے بڑے موقع کو تیار کرتا ہے - کہ اس کے ماڈلز اس ٹیم کے ذریعہ بنائے گئے کوڈنگ ٹولز کو پاور کریں گے جسے اس نے کرسر سے حاصل کیا ہے، یا کمپنی کے میکرو ہارڈ پروجیکٹ، جس کا مقصد ڈیجیٹل ایجنٹوں کو وائٹ کالر لیبر انجام دینے کی صلاحیتوں سے آراستہ کرنا ہے۔ SpaceX نے AI انفراسٹرکچر کے لیے $2.4 ٹریلین اور کمپنی کی خلائی کوششوں کے لیے $2 ٹریلین کے مقابلے میں، اس کاروبار کے لیے کل مارکیٹ کا اندازہ $22.7 ٹریلین لگایا۔
لیکن یہ کمپنی کے حالیہ سودوں سے متصادم ہے۔ یہ مسک کمپنی کے لیے بے جا نہیں ہے۔ SpaceX اکثر اپنے Starlink نیٹ ورک پر حریفوں کے ذریعے چلائے جانے والے سیٹلائٹ لانچ کرتا ہے۔ یہ عام طور پر طاقت کی جگہ سے کرتا ہے، کیچ اپ کھیلتے وقت نہیں۔
نیوکلاؤڈ کی طرح کام کرنا قریبی مدت کا اچھا کاروبار ہوسکتا ہے، لیکن اس سے یہ سوال پیدا ہوتا ہے کہ AI ٹیک اسٹیک میں قدر کہاں سے جمع ہوگی: کیا کمپیوٹ فراہم کنندہ یا ماڈل بلڈر بننا بہتر ہے، اگر آپ دونوں نہیں ہوسکتے؟
اسکیلنگ منطق جو AI کاروبار پر حاوی ہے اس کا تقاضا ہے کہ سنجیدہ فرنٹیئر لیبز مسلسل نئے اور زیادہ طاقتور ماڈلز کی تربیت کریں (یا جیسا کہ مسک نے سام آلٹ مین کے خلاف اپنے حالیہ مقدمے میں دیگر کمپنیوں کے ماڈلز کی صلاحیتوں کو کشید کر کے اعتراف کیا ہے)۔ کوئی بھی حریف جو آگے نہیں بڑھ رہا ہے اس کے پیچھے پڑ جانے کا امکان ہے، حالانکہ سستے اوپن سورس ماڈلز کی بڑھتی ہوئی صلاحیتیں اس متحرک کو کمزور کر سکتی ہیں۔
خلائی ڈیٹا سینٹرز دائرے کو مربع کرنے کا ایک طریقہ ہیں، جو اتنا کمپیوٹ فراہم کرتے ہیں کہ SpaceX مؤثر طریقے سے دونوں کام کر سکے۔
اس ہفتے اسپیس ایکس کے ذریعہ جاری کردہ ایک ویڈیو انٹرویو میں، مسک نے یہ منطق پیش کی کہ اسپیس ایکس ڈیٹا سینٹرز پر ڈیلیور کرنے کے لیے بہترین پوزیشن میں کیوں ہے۔ دلیل کا بنیادی مقصد یہ تھا کہ SpaceX واحد کمپنی ہے جو مدار میں بہت زیادہ ماس سستے میں ڈالنے، بہت سارے سولر پینل بنانے، اور بہت سی چپس بنانے کی صلاحیت رکھتی ہے۔ عام طور پر، صنعت کے ماہرین پیمانے پر خلائی ڈیٹا سینٹرز کو تقریباً ایک دہائی کے فاصلے پر دیکھتے ہیں، لیکن مسک نے دلیل دی (بہت سے انتباہات کے ساتھ) کہ وہ بہت قریب ہیں۔ مسک نے ویڈیو میں کہا ، "یہ وعدہ نہیں ہے کہ ہم کیا کریں گے۔" "یہ وہی ہے جو ہم کرنے کی کوشش کرنے جا رہے ہیں، اور سوچتے ہیں کہ ہم شاید کر سکتے ہیں، جو کہ خلائی AI کمپیوٹ کے لحاظ سے اگلے سال کے آخر تک تقریباً ایک گیگا واٹ سالانہ کی شرح تک پہنچ جائے گا۔"
اس کی 150kW فی سیٹلائٹ کی متوقع زیادہ سے زیادہ بجلی کی ترسیل کی بنیاد پر، یہ ایک سال میں 6666 سیٹلائٹس کی پیداواری شرح ہے، یا تقریباً 556 ایک ماہ۔ یہ سٹار لنک سیٹلائٹ کی رپورٹ کردہ موجودہ پیداواری شرح سے تقریباً دوگنا ہے، جو ایک ہفتے میں صرف 70 ہے۔ اگرچہ مسک کا کہنا ہے کہ AI سیٹلائٹ فن تعمیر میں آسان ہیں، لیکن یہ ایک ایسی پیداواری سہولت کے لیے بہت کچھ ہے جو ابھی تک تعمیر نہیں کی گئی ہے۔ کمپنی اب بھی اپنی سولر پینل پروڈکشن کی سہولت بنا رہی ہے۔
یہ اس سے پہلے کہ ہم ٹیرفاب تک پہنچیں، کمپنی کی بہت زیر بحث چپ فاؤنڈری، جسے مسک اس پروڈکٹ کے بعد کے مراحل میں کھانا کھلاتے ہوئے دیکھتا ہے کیونکہ کمپنی سالانہ کمپیوٹ پروڈکشن کے ٹیرا واٹ تک پہنچنے کی کوشش کرتی ہے۔ چپ فیبس کچھ مشکل ترین جدید صنعتی منصوبے ہیں، جن پر عام طور پر اربوں ڈالر لاگت آتی ہے اور اس کی تعمیر میں ایک دہائی تک کا وقت لگتا ہے۔
پھر سب سے اہم سوال ہے: اسٹارشپ کے بارے میں کیا، SpaceX کی معاشی طور پر ان تمام چپس کو مدار میں رکھنے کی صلاحیت کی کلید؟
ایک حالیہ آزمائشی پرواز کافی اچھی طرح سے گزری، لیکن اس نے یہ تجویز نہیں کیا کہ تیزی سے دوبارہ پریوست کونے کے آس پاس ہے۔ SpaceX شروع میں صرف بوسٹر کو دوبارہ استعمال کر سکتا ہے، جس سے خلائی ڈیٹا سینٹر کے رول آؤٹ کے اخراجات بڑھ جائیں گے۔ ابھی کے لیے، کمپنی ابھی بھی FAA کے لیے ایک حادثے کی تحقیقات سے گزر رہی ہے تاکہ یہ سمجھ سکے کہ بوسٹر اسٹیج منصوبہ بندی کے مطابق کنٹرول شدہ دوبارہ داخلے میں کیوں ناکام رہا۔ اسپیس ایکس نے اس بارے میں سوالات کا جواب نہیں دیا ہے کہ گاڑی دوبارہ کب پرواز کرے گی، سوچا کہ اس نے کہا ہے کہ وہ اس سال کے آخر تک اس کے ساتھ اسٹار لنک سیٹلائٹ لانچ کرنا شروع کردے گی۔
لیکن اسے نمک کے دانے کے ساتھ لیں: اس بات پر غور کریں کہ NASA، جس کا SpaceX کے ساتھ چاند کے لینڈر کے طور پر Starship کو استعمال کرنے کے لیے تقریباً 4 بلین ڈالر کا معاہدہ ہے، اب بھی 2027 کے آخر میں طے شدہ گاڑی کے ساتھ ٹیسٹ مشن کا عہد کرنے کے لیے تیار نہیں ہے۔
جیسے جیسے عوامی سرمایہ کار SpaceX کے حصص پر ہاتھ ڈالتے ہیں، وہ خود کو امریکہ اور یورپ میں خلا تک رسائی، ایک عالمی سطح پر پھیلے ہوئے مواصلاتی نیٹ ورک، اور AI دور کے سب سے زیادہ پرجوش انفراسٹرکچر پراجیکٹ پر لگ بھگ اجارہ داری کے مالک پائیں گے۔
ان منصوبوں کا انحصار SpaceX پر ہوتا ہے جو ایسی چیز تخلیق کرتا ہے جو پہلے کبھی نہیں دیکھا گیا تھا - ایک مکمل طور پر دوبارہ استعمال کے قابل راکٹ۔ کمپنی کو AI سیٹلائٹس کے لیے ایک اعلیٰ شرح کی پیداواری سہولت بھی تعمیر کرنے کی ضرورت ہوگی، لیکن ایسا اٹھارہ مہینوں میں کریں، نہ کہ اس کی سٹار لنک مینوفیکچرنگ کو تیار کرنے میں لگنے والی دہائی۔ آخر میں، اسے امریکہ میں ایک چپ فاؤنڈری بنانے کی ضرورت ہوگی، یہاں تک کہ سرشار سلیکون فرمیں بھی اس کو لینے سے گریزاں ہیں۔ مسک درست ہے کہ SpaceX وہ واحد کمپنی ہے جو کسی بھی وقت جلد ہی اس میں سے کسی کو بنانے کے لیے پوزیشن میں ہے، لیکن یہ اس چیلنج کی شدت کو بتاتی ہے جتنا کہ کمپنی کے اسے حاصل کرنے کے امکانات۔
مسک کہتا تھا کہ وہ اسپیس ایکس کو اس وقت تک پبلک نہیں کرے گا جب تک کہ وہ مریخ پر نہ پہنچ جائے، کیونکہ چست سرمایہ کار راستے میں اعتماد کھو سکتے ہیں۔ ہوسکتا ہے کہ ان منصوبوں کو روک دیا گیا ہو، لیکن اس نے کمپنی کے آئی پی او سے پہلے جو کچھ رکھا ہے وہ اتنا ہی مشکل ہوسکتا ہے۔
