Nvidia نے اس ہفتے اعلان کیا کہ Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs, اور KKR AI ڈیٹا سینٹرز کی تعمیر کے لیے $500 بلین تک کا عہد کرنے کو تیار ہیں۔ اس آنکھ کو چمکانے والی شخصیت نے بہت زیادہ توجہ حاصل کی، لیکن بڑی کہانی Nvidia کی عمر رسیدہ GPUs کے لیے ایک ثانوی مارکیٹ بنانے کی کوشش ہے۔
ان بڑے نام کی مالیاتی کمپنیوں کو راضی کرنے کے لیے، Nvidia نے اپنے پیسے سے اس بات کی ضمانت دینے پر اتفاق کیا ہے کہ ان سودوں میں اس کی چپس جو بطور ضمانت استعمال ہوتی ہیں ان کی قیمت برقرار رہے گی۔
بہت سے لوگوں نے اب اس پر تبصرہ کیا ہے کہ یہ منصوبہ کتنا غیر معمولی، ہوشیار اور خطرناک ہے۔ یہ ان سب چیزوں میں سے ہے۔ بانڈ مارکیٹ اس قدر خوفزدہ ہوگئیں کہ Nvidia کے CEO جینسن ہوانگ نے X اور بزنس ٹی وی کو بہتر طور پر یہ بتانے کے لیے کہا کہ Nvidia کا خطرہ کیسے محدود ہوگا۔
لیکن AI ڈیٹا سینٹرز کو فنڈ دینے (اور Nvidia کے لیے آمدنی کو رواں رکھنے) کے لیے مالی تدبیر کے تحت، شاید، اسٹارٹ اپس اور کاروباری اداروں کے لیے کہیں زیادہ دلچسپ ہے: ہوانگ اس بات کو یقینی بنانا چاہتا ہے کہ استعمال شدہ AI ہارڈویئر کا ایکو سسٹم پھلے پھولے، جس سے Nvidia ہارڈویئر کی عمر کے ساتھ ساتھ مانگ کو برقرار رکھنے میں مدد ملے۔
خاص طور پر، Nvidia اس بات کا وعدہ کر رہا ہے کہ اگر GPUs کو کولیٹرل کے طور پر استعمال کیا جاتا ہے تو وہ اپنی قدر کو توقع کے مطابق برقرار نہیں رکھتے ہیں، تو کمپنی 25% تک فرق کا احاطہ کرے گی۔ لہذا، اگر ڈیٹا سینٹر کا مالک قرض پر ڈیفالٹ کرتا ہے اور قرض دہندہ کو لازمی طور پر ختم کرنا پڑتا ہے، لیکن چپس اس قیمت کا حکم نہیں دے سکتیں جو کتابیں کہتی ہیں کہ انہیں چاہیے، Nvidia چپ کرے گی۔
Nvidia کے لیے خطرناک حصہ یہ ہے کہ اس سے کچھ ایسی چیز پیدا ہوتی ہے جسے فنانسرز "غلط طریقہ" کا خطرہ کہتے ہیں۔ یعنی، Nvidia کی ذمہ داریاں بڑھیں گی جیسے جیسے مانگ کمزور ہوگی۔ اگر ایسا ہوتا ہے تو، اس کی آمدنی بھی نچوڑ جائے گی۔
پھر بھی، اسکیم جان بوجھ کر Lucent ٹیکنالوجیز کے مقابلے کے برعکس ہے جو کچھ لوگ کر رہے ہیں۔ لوسنٹ ٹیلی کمیونیکیشن کا سامان فراہم کرنے والا تھا جو اپنے صارفین کو اپنا سامان خریدنے کے لیے قرض دینے کے بعد ڈاٹ کام کے بلبلے کے ساتھ گر کر تباہ ہو گیا۔
Lucent موازنہ Nvidia پر ایک سایہ ہے، ہوانگ جانتا ہے۔ اور ناانصافی نہیں۔ Nvidia نے یقینی طور پر ان لوگوں کے لیے اربوں کا وعدہ کیا ہے جو اس کی چپس خریدتے ہیں، بشمول فرنٹیئر AI لیبز OpenAI اور Anthropic، Neoclouds جیسے CoreWeave (Nvidia چپس کو کولیٹرل کے طور پر استعمال کرنے کا موجد) نیز Nebius، Firmus اور Lambda۔ اور یہ اس موسم گرما میں $750 بلین مالیت کے سرکلر سودوں پر کام کر رہا ہے، بلومبرگ نے حساب لگایا ہے۔
"کیا یہ سرکلر فنانسنگ ہے؟" ہوانگ نے X پر نئی اسکیم کے بارے میں لکھا۔ "یہ اقدام اس تشویش کو دور کرنے کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔ ہم AI انفراسٹرکچر مارکیٹ میں آزاد، طویل مدتی ادارہ جاتی سرمایہ لا رہے ہیں۔"
یہ سچ ہے۔ Lucent کے برعکس، Nvidia دوسروں کو سرمایہ اور خطرے کا بڑا حصہ سنبھالنے پر مجبور کر رہی ہے، محض مستقبل میں اپنی چپس کی قدر کے ایک حصے کی حفاظت پر اتفاق کر کے۔
اگر یہ منصوبہ کام کرے گا، Nvidia کو AI ڈیٹا سینٹر کی تعمیر کے لیے پیسے کے نئے ذرائع مل جائیں گے، جب بہت سے روایتی طریقے پتلے پہننا شروع ہو گئے ہیں۔ مثال کے طور پر، کچھ ہائپر اسکیلرز پہلے ہی بہت زیادہ قرض لے چکے ہیں (جیسے اوریکل)، ایکویٹی کی نئی قسطیں جاری کر چکے ہیں (گوگل)، اور بہت زیادہ نقد (میٹا) جلا چکے ہیں۔
صورتحال اس قدر گھمبیر ہو گئی ہے کہ مائیکروسافٹ کے سی ای او ستیہ نڈیلا نے حال ہی میں اپنی تازہ ترین آمدنی کال کے دوران کتاب "1873" کی سفارش کی۔ یہ ریلوے کے دور کی مالیاتی انجینئرنگ کے بارے میں ہے جس نے ملک کی معیشت کو تباہ کر دیا۔
خطرہ یہ ہے کہ آج کی AI بوم، جہاں طلب صلاحیت سے کہیں زیادہ ہے، زیادہ دیر تک جاری نہیں رہتی۔ ابتدائی اننگز میں ہونے کے بجائے، اگر کاروباری ادارے اور صارفین AI کے استعمال پر غصہ ڈالتے ہیں تو کیا ہوگا؟ یا موجودہ انفراسٹرکچر کو مزید موثر اور/یا آج کے تمام AI انفراسٹرکچر کو متروک بنانے کے لیے نئی ٹیکنالوجیز آتی ہیں؟
پھر، آٹوموبائل کے چہرے پر بہت سے چھوٹی چھوٹی کوڑوں کی طرح (ڈینی ڈیویٹو کے لارنس گارفیلڈ کو بیان کرنے کے لیے)، مانگ ختم ہو جاتی ہے اور سب کچھ کریش ہو جاتا ہے۔
پھر بھی، ہوانگ بحث کر رہا ہے کہ AI کے وژن کو ایک طویل مدتی "سرمایہ کاری کے قابل انفراسٹرکچر" کے طور پر فروخت کرنے سے ایسا نہیں ہوگا جیسا کہ وہ اس کی وضاحت کرتا ہے۔ یہ اس کے AI سرورز بناتا ہے، جسے وہ پی سی جیسے اثاثوں کو تیزی سے کم کرنے کے بجائے "AI فیکٹریاں" کو ریل روڈ یا ایئر لائنز کی طرح کہتے ہیں۔
"جب تبدیلی کی ضرورت ہوتی ہے، تو فیکٹری کو دوسرے گاہک، دوسرے کلاؤڈ یا کوئی اور آپریٹر استعمال کر سکتا ہے۔ یہ وسیع ماحولیاتی نظام NVIDIA کو ممکنہ صارفین اور آفٹیکرز کی ایک گہری مارکیٹ فراہم کرتا ہے، جس سے بقایا قیمت کی حفاظت میں مدد ملتی ہے،" انہوں نے وعدہ کیا۔ اس مستقبل میں، Nvidia عمر رسیدہ فن تعمیر کی اتنی ہی پرواہ کرتی ہے جتنی کہ یہ نئی چپس کرتی ہے۔ اور شاید سٹارٹ اپس، انٹرپرائزز، اور یہاں تک کہ محققین ہارڈ ویئر کی ایک وسیع اقسام میں ٹیپ کریں گے، ہر ایک مختلف AI ضروریات کے مطابق ہے، بالکل اسی طرح جیسے وہ فرنٹیئر انتخاب کے ساتھ ساتھ سستی اوپن ویٹ ماڈلز چننا شروع کر رہے ہیں۔
AI کے بادشاہ کے طور پر، Nvidia کے پاس ایسا کرنے کی طاقت، اور موقع کی کھڑکی ہے۔
