یہاں ہم پھر جاتے ہیں۔ معیشت کو مستحکم کرنے میں کامیاب ہونے اور اس میں اصلاحات کرنے میں ناکام ہونے کے بعد، حکومت پرانے انداز میں اعلیٰ نمو کی طرف منتقلی کی تیاری نہیں کر رہی ہے: قرضے لیے ہوئے ڈالرز کے ذریعے جو خدمات فراہم کی گئی خدمات کے مقابلے میں جیو پولیٹیکل کرایے کے طور پر حاصل کیے گئے ہیں۔
ایک دو باتیں ہوئیں۔ ابھی حال ہی میں، ہمارے پاس یہ اعلان ہے کہ وزیر خزانہ محمد اورنگزیب نے امریکی وزیر خزانہ سے ملاقات کی اور ایکسچینج سٹیبلائزیشن فنڈ سے 10 بلین ڈالر کی سویپ لائن مانگی، وہی فنڈ جہاں سے ٹرمپ انتظامیہ نے گزشتہ سال اکتوبر میں ارجنٹائن کو 20 بلین ڈالر کی سویپ لائن دی تھی۔ ارجنٹائن نے چند ہفتوں کے لیے فنڈ سے 2.5 بلین ڈالر نکالے پھر دسمبر تک اسے صفر کر دیا، اور اس کے بعد سے اس نے مزید کوئی ڈرائنگ نہیں کی۔
اپریل میں، صدر ڈونلڈ ٹرمپ نے اعلان کیا کہ وہ اسی طرح کی سہولت کے لیے متحدہ عرب امارات کے ساتھ بات چیت کر رہے ہیں، اور یہ کہ کئی دوسرے ایشیائی ممالک نے اس کے لیے درخواستوں کے ساتھ امریکہ سے رابطہ کیا ہے۔ That is when word first began to circulate that Pakistan may be among those Asian countries. Now that word has been confirmed.
دوسرے محاذوں پر، حکومت ایک طاقتور قرضہ لینے کی صلاحیت پیدا کر رہی ہے جس کا مقصد بڑی مقدار میں ڈالرز کو نظام میں کھینچنا ہے جس کے ساتھ ترقی کے عمل کو شروع کرنا ہے۔ اپریل میں، مثال کے طور پر، جب متحدہ عرب امارات نے اسٹیٹ بینک کے پاس اپنے 3.4 بلین ڈالر کے ڈپازٹ طلب کیے، تو انہیں فنڈز واپس کر دیے گئے اور چند ہفتوں کے اندر سعودی عرب نے وزارت خزانہ میں 3 ارب ڈالر جمع کرادیے۔ This was an interesting procedure. متحدہ عرب امارات کی جانب اخراج نے اسٹیٹ بینک کی غیر ملکی ذمہ داریوں اور پہلے سے طے شدہ نالیوں میں 3.4 بلین ڈالر کی کمی کردی، جس کی وجہ سے مرکزی بینک کے خالص ذخائر اس رقم سے بڑھ گئے۔ But the new borrowing from Saudi Arabia did not come on the State Bank’s liabilities, because it was extended to the finance ministry. The result was a sharp drop in State Bank liabilities and no corresponding decrease in reserves. Then in May, these liabilities dropped by another $2bn. It is hard to find a two-month period in our recent history when State Bank liabilities fell by $8bn in two months.
The movements are now unmistakable. The preparation for bringing in large quantities of dollars are underway.
اس سے مزید قرض لینے کی گنجائش پیدا ہوتی ہے کیونکہ قرض لینے والے اگلے 12 مہینوں میں آپ کے پہلے سے طے شدہ اخراج کو دیکھتے ہیں اور آپ کے کریڈٹ کی اہلیت کا فیصلہ کرتے ہیں۔ اشارے پر، حکومت نے بین الاقوامی بینکوں کا ایک کنسورشیم "اپنے گلوبل میڈیم ٹرم نوٹ کے لیے" بنانے کا اعلان کیا اور بیرونی سیکٹر کے بہتر نمبروں کی پشت پر پہلی ریٹنگ ایکشن اسٹینڈرڈ اینڈ پورز کی جانب سے آیا جس نے پاکستان کے لیے اس کی کریڈٹ ریٹنگ کو بی منفی سے بی تک بڑھا دیا، جہاں یہ نو سال سے قائم تھی۔
اس کے بعد حکومت کی طرف سے تصدیق ہوئی کہ وہ سعودی عرب سے 15 سال کے لیے ایک فیصد سود پر مزید 6.7 بلین ڈالر کی تیل کی سہولت کے لیے بات چیت کر رہے ہیں۔ اس کے ساتھ ساتھ، کچھ نیوز چینلز نے اطلاع دی کہ اضافی ڈپازٹ کے لیے ایک اور درخواست بھی کی گئی ہے، حالانکہ ابھی تک اس کی کوئی تصدیق نہیں ہوئی ہے۔ اس کو ختم کرنے کے لیے، لفظ یہ بھی تجویز کرتا ہے کہ سعودی ڈپازٹس کی آئندہ میچورٹیز طویل مدت پر رول اوور دیکھ سکتی ہیں، معیاری ایک سال سے زیادہ، جو انہیں پہلے سے طے شدہ نالوں کی 12 ماہ کی کھڑکی سے بھی باہر کر دے گی۔ These are not yet confirmed though.
From the looks of it, they are preparing to pump growth using borrowed dollars and we are not even near the end of these announcements. In the remaining months of 2026, there will be more such announcements. The war dividend, or perhaps the peace dividend depending on your preference, is now beginning to take shape before us. It is still early days and much could go wrong, or turn out to not be what we thought it was. مثال کے طور پر، امریکی ٹریژری کے ساتھ سویپ کی سہولت کو بھی ختم نہیں کیا جا سکتا ہے (جس طرح ارجنٹائن نے اکتوبر میں ایک چھوٹی سی ڈرائنگ کے بعد اسے نیچے نہیں کھینچا تھا جسے انہوں نے جلدی سے بھر دیا تھا)۔ پاکستان کے پاس ایسی دوسری سویپ لائنیں ہیں، خاص طور پر ایک پیپلز بینک آف چائنا کی، جو کہ 2013 کی ہے اور اس وقت سے بڑے پیمانے پر استفادہ کیا جا رہا ہے، اس لیے اس طرح کی فنانسنگ لائن کا ہمارا سہارا ارجنٹائن سے مختلف ہو سکتا ہے۔ لیکن تحریکیں اب غیر واضح ہیں۔ بڑی مقدار میں ڈالر لانے کی تیاری جاری ہے۔ یہ رقوم مختلف چینلز سے ہوں گی، اور امریکی منڈیوں میں پاکستانی برآمدات بمقابلہ اس کے حریفوں کے لیے ممکنہ طور پر سازگار ٹیرف علاج بھی۔ کچھ لوگ پوچھ رہے ہیں کہ کیا اس سے پاکستان کے جغرافیائی سیاسی خطرات میں اضافہ ہوتا ہے، اور یہاں تک کہ ان برے دنوں کا دروازہ بھی کھل جاتا ہے جب ملک کو معمول کے مطابق 'زیادہ کرنے' کا درس دیا جاتا تھا۔ لیکن ایسا لگتا ہے کہ کہیں نہ کہیں کوئی فیصلہ ہو گیا ہے، کہ یہ ایک درد سر ہے جسے وہ دسیوں اربوں ڈالر کے بدلے اٹھانے کو تیار ہیں۔
اگر یہ تجزیہ درست ثابت ہوا تو یہ لمحہ اس حکومت کی قسمت میں ایک اہم موڑ ثابت ہوگا۔ معاشی ترقی جیسے ملک کے مزاج کو کوئی چیز نہیں بدلتی۔ پیسہ کمانے کے مواقع کے پھیلاؤ سے زیادہ کوئی چیز لوگوں کو اپنے کام پر زیادہ توجہ نہیں دیتی ہے۔ سیاسی اداسی کے بخار کو کھپت کی طرح کوئی چیز نہیں توڑ سکتی۔ یہی بات پرویز مشرف کی حکومت نے حادثاتی طور پر سیکھی۔ یہ وہی ہے جسے یہ لوگ شعوری حکمت عملی کے طور پر اپنا رہے ہیں۔
اس لیے اگر یہ درست نکلا تو FY26 وہ سال ہو سکتا ہے جب معیشت کا رخ بدلا۔ یقیناً اس کے بارے میں پائیدار کچھ بھی نہیں ہوگا، اور یہ بالکل اسی طرح تباہ ہو جائے گا جیسے ماضی میں ہر دوسرے نمو میں اضافہ ہوا تھا۔ یہاں سب سے بڑا خطرہ یہ ہو سکتا ہے کہ پاکستان کو ایسے کام کرنے پر مجبور کیا جا سکتا ہے جس سے ایران کے ساتھ دیرپا خون خرابہ ہو۔ لیکن تالیاں بجانے کے لیے کچھ بھی نہیں ہے جیسا کہ اقتصادی ترقی کے طور پر تیار کیا گیا ہے۔ یہ یقینی طور پر اچھا لگتا ہے جب تک یہ رہتا ہے! اور ایک چیز جو ہم سب انسانی فطرت کے بارے میں جانتے ہیں وہ یہ ہے کہ لوگ اچھا محسوس کرنا پسند کرتے ہیں اور اچھے وقتوں میں کوئی بھی نافرمان کو پسند نہیں کرتا۔
اس لیے آگے بڑھیں اور اپنی نگاہیں اس طرف رکھیں جہاں پیسہ کمانے کے مواقع چھپے ہوئے ہیں۔ اگر یہ سچ ہے کہ اچھے وقت آنے والے ہیں، ابتدائی پوزیشننگ ایک فاتح کے لیے بناتی ہے۔
مصنف کاروباری اور اقتصادی صحافی ہیں۔
X: @khurramhusain
ڈان، جولائی 23، 2026 میں شائع ہوا۔
