تین سال پہلے، Sequoia کے ساتھی David Cahn ریاضی کرنے والے پہلے لوگوں میں سے ایک تھے اور انہوں نے AI انفراسٹرکچر پر Silicon Valley کے Titanic کے اخراجات کے مضمرات پر ایک نمبر ڈالا۔
2023 میں، وہ Nvidia کی 50 بلین ڈالر کی سالانہ GPU آمدنی پر ردعمل ظاہر کر رہا تھا۔ اس اعداد و شمار کے ساتھ شروع کرتے ہوئے، اور ڈیٹا سینٹرز کو چلانے کے مضمر اخراجات اور ان کے آپریٹرز کے مارجن میں اضافہ کرتے ہوئے، اس نے یہ نتیجہ اخذ کیا کہ 200 بلین ڈالر کی آمدنی سامنے کی سرمایہ کاری کی واپسی کے لیے درکار ہوگی۔
اس نے اسے ایک چیلنج کے طور پر لیا، اور کاروباریوں سے کہا کہ وہ AI پروڈکٹس اور سروسز کے ساتھ آئیں تاکہ ان تمام انفراسٹرکچر کا استعمال کیا جا سکے اور اس سے آمدنی حاصل کی جا سکے۔ آج تک تیزی سے آگے بڑھیں، ہائپر اسکیلنگ کے تین سال کا اضافہ کرتے ہوئے، اور Cahn's کو 2026 کے لیے AI انفراسٹرکچر اخراجات پر ایک نیا نمبر ملا: $1.5 ٹریلین۔
سب نے بتایا، اس کا حساب ہے کہ اے آئی انڈسٹری کو ان تمام چپس اور ڈیٹا سینٹر کے دیگر اخراجات کا جواز پیش کرنے کے لیے $3 ٹریلین کمانے ہوں گے۔ اور یہ شاید ایک کم اندازہ ہے — میموری کی بڑھتی ہوئی لاگت اور غیر ملکی یا تخمینہ سے متعلق مخصوص چپس کا بڑھتا ہوا استعمال اس تعداد کو بڑھا دے گا۔ "حال ہی میں،" وہ لکھتے ہیں، "ان رکاوٹوں کی حرکیات اور تعمیراتی اخراجات میں اضافے کی وجہ سے CapEx کی فی GW مطلوبہ آمدنی میں تیزی سے اضافہ ہوا ہے۔"
لیجر کے دوسری طرف، Anthropic کے بارے میں خیال کیا جاتا ہے کہ ARR میں 60 بلین ڈالر کا نقصان ہوا ہے، جبکہ OpenAI نے مبینہ طور پر 2025 میں 13 بلین ڈالر کمائے تھے (حالانکہ نومبر 2025 میں، اس نے کہا تھا کہ یہ $20 بلین ARR تھا) اور ممکنہ طور پر اس سال مزید کما رہا ہے۔ لیکن واضح طور پر ایک بڑا خلا بند ہونا ہے۔
کوئی اس فرق کو ذہن میں رکھتا ہے ٹورسٹن سلوک، اپالو کے چیف اکانومسٹ، دیو ہیکل اثاثہ منیجر۔ ایک حالیہ نوٹ میں، وہ بتاتا ہے کہ ہائپر اسکیلرز — گوگل، میٹا، مائیکروسافٹ اور ایمیزون — سبھی 2028 میں اپنے مفت کیش فلو میں بڑے پیمانے پر تیزی کی پیشین گوئی کر رہے ہیں۔ یعنی، وہ ان تمام چپس سے ادائیگی کی توقع رکھتے ہیں جو انہوں نے خریدی ہیں۔
اگر وہ نہ کریں تو کیا ہوگا؟ سلوک ایک خطرے کو نوٹ کرتا ہے جسے ہم فی الحال AI کے استعمال میں دیکھ رہے ہیں: مزید تنظیمیں سستے کھلے وزن والے ماڈلز کی طرف رجوع کر رہی ہیں، اکثر چینی، نہ کہ فرنٹیئر لیبز کے ذریعے بنائے گئے، اور مجموعی طور پر ٹوکن کی قیمتیں گر رہی ہیں۔ OpenAI کا تازہ ترین ماڈل، فی سی ای او سیم آلٹمین، کوڈنگ کے کاموں پر 54% زیادہ ٹوکن موثر ہے۔ یہ صارفین کے لیے اچھا ہے کہ وہ اپنے AI ایجنٹوں کی قیمت کے بارے میں پریشان ہیں، لیکن ٹوکن فیکٹریاں بنانے والی کمپنیوں کے لیے یہ برا ہو سکتا ہے کہ صارفین ان کے ساتھ ٹوکن کے مجموعی استعمال میں بے تحاشہ اضافہ نہ کریں۔
سلوک کو خدشہ ہے کہ اگر ہائپر اسکیلرز اپنے نقد بہاؤ کے اہداف کو پورا نہیں کرتے ہیں تو، مارکیٹ کا ردعمل شدید ہو سکتا ہے- "کچھ ناموں پر بہت زیادہ سواری کے ساتھ،" وہ لکھتے ہیں، "ایک سست ادائیگی صرف ایک شعبے کا مسئلہ نہیں ہوگا، اس سے معیشت کو کساد بازاری اور S&P 500 کو درست کرنے کا خطرہ ہوگا۔"
ذہن میں رکھنے کے لیے صرف ایک بات ذہن میں رکھیں کیونکہ آپ اپنے AI ایجنٹوں کو سستے ٹوکنز کی طرف لے جا رہے ہیں۔
