آئي ٽي لڳي ٿو ناڻي واري وزير جي ملاقات آمريڪي خزاني واري سيڪريٽري سان گذريل هفتي ڪجهه سمجهه پيدا ڪئي آهي جيڪي اڳ ۾ ئي پاڻ کي راند ڪرڻ شروع ڪري رهيا آهن.
اقتصادي رابطا ڪميٽي (اي سي سي) جي گذريل اجلاس ۾ ڪيل فيصلن تي غور ڪيو وڃي. ايڪسپورٽرز لاءِ ڪل 255 بلين رپين جي سبسڊي منظور ڪئي وئي، ۽ لڳي ٿو ته، سرڪاري فنڊز کي اسڪيمن مان ڪڍڻ جو شعوري فيصلو ڪيو ويو آهي ته جيئن ترسيل کي فروغ ڏنو وڃي ۽ ان جي بدران برآمدات ڏانهن منتقل ڪيو وڃي. ايترو پري، تمام سٺو.
مسئلو تڏهن اچي ٿو جڏهن توهان محسوس ڪيو ته اهي سبسڊيز آهن ۽ ملڪ هڪ IMF پروگرام تي آهي جيڪو خاص طور تي سبسڊي کي منع ڪري ٿو. مثال طور، صرف هن گذريل مئي، پروگرام جي آخري جائزي ۾، حڪومت اهو عزم ڪيو ته اها ”ڪنهن به نئين مالي ترغيب ڏيڻ کان پاسو ڪندي، جهڙوڪ ٽيڪس بريڪ يا سبسڊيز (بشمول بئنڪ ڪريڊٽ)“. اهي آخري چار لفظ - "بشمول بئنڪ ڪريڊٽ" - ٻئي ۽ ٽيون جائزي جي وچ ۾ داخل ڪيا ويا، ۽ اها ٻولي آهي جيڪا خاص طور تي اسڪيمن ڏانهن اشارو ڪري ٿي بلڪل ان قسم جي جيڪي متعارف ڪرائڻ جي ڪوشش ڪري رهيا آهن، انهن کي منع ڪرڻ جي نظر سان.
هڪ ٻيو وابستگي خاص طور تي نظرثاني ٿيل دستاويزن ۾ درج ٿيل آهي ته حڪومت ”[ر] ڪنهن به نئين مالي ترغيب يا گارنٽي واپسي (ڪنهن به ڪرنسي ۾) فرم يا ڪنهن به سيڙپڪاري منصوبي کي پيش ڪرڻ کان پاسو ڪندي. نوٽ ڪريو اصطلاح ”ڪنهن به نئين مالي ترغيب“ سان گڏ ”ضمانت واري واپسي“، ڇاڪاڻ ته اهي ٻئي حالتون نئين لانگ ٽرم ايڪسپورٽ گروٿ فنانسنگ فيڪلٽي جي ڀڃڪڙي آهن. ٻيو، Exim بئنڪ ايڪسپورٽ فنانس اسڪيم (E-EFS)، جڏهن ته، ساڳئي نالي جي هڪ ورثي واري اسڪيم آهي، جيڪا اسٽيٽ بئنڪ طرفان هلائي وئي آهي ۽ هاڻي ان جي بيلنس شيٽ مان هڪ ٻي IMF وابستگي تحت هٽايو پيو وڃي. تنهن ڪري اهو "نئين مالي ترغيب" جي طور تي قابل نه آهي. پر ان ۾ ٻيا مسئلا آهن.
اعتماد جنهن سان اهي هاڻي اڳتي وڌي رهيا آهن ترغيب ڏيڻ لاءِ اهو ظاهر ڪري ٿو ته ڪجهه تبديل ٿي چڪو آهي.
مئي ۾ آخري جائزي ۾، فنڊ ان تي ڪيپ رکڻ سان E-EFS سهولت جي استعمال تي پابندي کي سخت ڪيو. ان جائزي ۾، حڪومت واعدو ڪيو ته هن اسڪيم تحت قرض ڏيڻ نجي شعبي جي ڪريڊٽ جي 15 سيڪڙو کان وڌيڪ نه هوندي. هي ڪيپ Exim بئنڪ جي سهولتن جي تحت سڀني قرضن تي لاڳو ٿئي ٿو، جن ڏانهن اسٽيٽ بئنڪ جي ورثي ۾ سبسڊي واري قرض جي اسڪيمن کي منتقل ڪيو پيو وڃي.
تنهن ڪري هاڻي اسان کي غور ڪرڻ لاء هڪ ٻيو ٽپ آهي. IMF جي ڇت ڪنهن به وقت بقايا قرضن تي لاڳو ٿئي ٿي، نه سال جي قرضن تي. ڇاڪاڻ ته اهي ڇهن مهينن جا قرض آهن جيڪي گردش ڪن ٿا، اسڪيمون هر سال سسٽم ذريعي 2 ٽريلين روپين کان مٿي وڌائي سگهن ٿيون جڏهن ته ڪيپ جي اندر رهي ٿي. 58bn جي سبسڊي جي فراهمي جو مطلب آهي سراسري بيلنس تقريبن 1.2tr جي FY27 ۾ - آرام سان حد جي اندر، اڃا تائين مجموعي قرضن جي ڀيٽ ۾ تقريباً ٻه ڀيرا سپورٽ ڪري ٿو.
اهو تمام گهڻو پئسو آهي ۽ اهو "برآمدات کي فروغ ڏيڻ" جي نالي تي معيشت ۾ پمپ ڪيو ويندو. مقدار جي اصطلاحن ۾، اهي صرف فنڊ جي حوالي سان پنهنجن واعدن جي تعميل ۾ هوندا، پر معيار جي لحاظ کان اهو ڏسڻ ڏکيو آهي ته گهٽ ۾ گهٽ انهن سهولتن مان ڪنهن به شيءِ جي خلاف ورزي کان سواءِ. ڪابه نئين مالي ترغيب يا ضمانت واري واپسي جي اجازت نه هئي مئي جي وابستگي تحت. گهٽ ۾ گهٽ انهن مان هڪ يقيني طور تي ضمانت واري واپسي سان هڪ نئين مالي ترغيب آهي.
هاڻي توهان ڪيترو شرط لڳائڻ چاهيو ٿا ته اهي پنهنجو رستو وٺي ويندا ۽ آءِ ايم ايف صحيح ٻولي ڳوليندو جنهن سان ٻيو رستو ڏسڻ لاءِ؟ حقيقت ۾، اهو لڳي ٿو ته اهي اڳ ۾ ئي هن لاء بنياد رکيا آهن. جڏهن پروگرام سيپٽمبر 2024 ۾ واپس شروع ٿيو، سبسڊي واري ڪريڊٽ تي ڏنو ويو واعدو اهو هو ته حڪومت ”ڪمپنين کي مالي ترغيب ڏيڻ کان پاسو ڪندي جيئن ٽيڪس بريڪ يا ٻيون سبسڊيز (بشمول ڪريڊٽ لاءِ)“. پوءِ مئي 2025 ۾ پهرئين جائزي ۾، اهو ٿورڙي تبديل ٿي ويو ”ڪنهن به مالي ترغيب ڏيڻ کان پاسو ڪرڻ“. ۽ پوءِ ڊسمبر ۾ ايندڙ جائزي ۾، اهو تبديل ٿي ويو "ڪنهن به نئين مالي ترغيب ڏيڻ کان پاسو ڪريو، جهڙوڪ ٽيڪس برڪ يا سبسڊيز (بشمول بئنڪ ڪريڊٽ تي)".
اهي ٺوس ٺوس آهن، پر آءِ ايم ايف جي رسمي ۽ بيوروڪريٽڪ دنيا ۾، اهي پس منظر ۾ ٿيندڙ اهم تبديلين کي ظاهر ڪن ٿا. ٻولي تجويز ڪري ٿي هڪ لوزنگ ٿيڻ جي جاءِ، لينڊنگ آخرڪار ”ڪنهن به نئين مالي ترغيب“ تي ترجيحي اصطلاحن جي طور تي. ۽ پوءِ ناڻي وارو وزير يو ايس جي خزاني واري سيڪريٽري سان ملاقات ڪري ٿو ۽، واپسي تي، اي سي سي جي اجلاس جي صدارت ڪري ٿو جيڪا خاص طور تي فرم لاءِ ”نئين مالي ترغيب“ جي منظوري ڏئي ٿي. اچو ته ڏسون ته ڪجھه مھينن ۾ نظرثاني ۾ ٻولي ڪيئن ترقي ڪري ٿي. اعتماد جنهن سان اهي هاڻي اڳتي وڌي رهيا آهن ترغيب ڏيڻ لاءِ اهو ظاهر ڪري ٿو ته ڪجهه تبديل ٿي چڪو آهي. پاڪستان جي ناڻي واري وزير سان ملاقات کانپوءِ خزاني واري کاتي پاران جاري ڪيل پڙتال ۾ هيٺيون ٻولي قابل ذڪر آهي: ”سيڪريٽري بيسينٽ پاڪستان جي وڌيڪ معاشي خود انحصاري جي ڪوششن جي حمايت جو اظهار ڪيو ۽ بين الاقوامي سرمائيداري مارڪيٽن ۾ ڪامياب واپسي لاءِ حالتون پيدا ڪرڻ لاءِ حڪومت جي عزم کي ساراهيو.
اقتصادي خود انحصاري جي حمايت کي سمجھي سگھجي ٿو برآمدات کي وڌائڻ جي قدمن جي حمايت. ۽ ”بين الاقوامي سرمائيداري مارڪيٽن ۾ ڪامياب واپسي لاءِ حالتون پيدا ڪرڻ“ اڃا تائين واضح ٿيڻو آهي. $10bn جي آرڊر ۾ هڪ ادل لائين، جيتوڻيڪ اهو هيٺ نه ڪڍيو ويو آهي، "بين الاقوامي سرمائي مارڪيٽن ڏانهن ڪامياب واپسي" لاء بلڪل هن حمايت مهيا ڪندو، جيتوڻيڪ اهو واضح ناهي ته ڇا اهو آهي جيڪو لفظن جو حوالو ڏئي ٿو.
حڪومت هاڻي ترقيءَ طرف وڌي رهي آهي. ٽاپ لائن سيڪيورٽيز جي بريفنگ جي سمري نوٽ موجب، ٻاهرين شعبي ۾ ڪافي بفرز موجود آهن، ۽ ساڳئي ڏينهن اي سي سي جي اجلاس ۾، اسٽيٽ بينڪ جي گورنر هڪ بريفنگ ۾ تجزيه نگارن کي ٻڌايو ته جون کان وٺي ايس بي پي جي فارورڊ لائبليٽس ۾ تقريبن $4 بلين جي گهٽتائي ٿي آهي. اهو اپريل کان وٺي تقريبن 8 بلين ڊالر جي گهٽتائي جي چوٽي تي آهي، ايندڙ 12 مهينن دوران اڳواٽ مقرر ٿيل نالن ۾. گورنر پنهنجي سامعين کي يقين ڏياريو ته اسٽيٽ بئنڪ طرفان ڊالرن جي خريداري ڊسمبر 2026 تائين جاري رهندي. ان وقت کان وٺي، ڪافي FX جي دستيابي معيشت ۾ پڻ کليل هوندي.
ٻئي مالي ۽ خارجي بفرن کي ٻيهر تعمير ڪيو ويو آهي. ۽ اختيارين هاڻي هن پئسا خرچ ڪرڻ لاء منتقل ڪري رهيا آهن. ترقي عام طور تي اهڙي حرڪت جي پٺيان آهي.
ليکڪ هڪ ڪاروباري ۽ اقتصادي صحافي آهي.
ايڪس: @khurramhusain
ڊان ۾ شايع ٿيل، جولاء 30th، 2026
